1) คงมุมมองเชิงระมัดระวังต่อภาพรวมตลาด PET ที่ยังอยู่ในภาวะ oversupply อย่างไรก็ดี สถานการณ์น่าจะดีขึ้นในปี 2026E จากการที่อุปทานใหม่เข้ามาลดลง

2) บริษัทน่าจะได้ประโยชน์จากการรวม PET เข้าไปในรายการเรียกเก็บ US reciprocal tariffs แม้ว่า US ยังคงเป็นประเทศผู้นำเข้าสุทธิ (net importer) อยู่ดี

3) เรามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาได้สะท้อนความกังวลต่อภาพรวมตลาด PET ที่อ่อนแอไปมากแล้ว ทั้งนี้ เรายังเชื่อว่าบริษัทจะรายงานขาดทุนสุทธิอยู่ใน 4Q25E

คงประมาณการขาดทุนสุทธิปี 2025E ที่ -3.2 พันล้านบาท เทียบกับ -1.93 หมื่นล้านบาทในปี 2024 โดยขาดทุนลดลง YoY จากการหายไปของรายการตั้งสำรองด้อยค่าของสินทรัพย์ (loss on impairment of assets) ในขณะที่ เราเชื่อว่าบริษัทจะกลับมารายงานกำไรสุทธิในปี 2026E ที่ 3.2 พันล้านบาทตามปริมาณขายเฉลี่ยที่ดีขึ้นและอัตราการทำกำไรที่ฟื้นตัวจากผลของแผนการควบคุมต้นทุนของบริษัท

จาก valuation ที่ดูน่าสนใจมากขึ้น เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” โดยคงราคาเป้าหมายปี 2026E ที่ 19.00 บาท อิง P/BV ปี 2026E ที่ 0.88x (เทียบเท่า -1.3SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลัง)