KKP (ซื้อ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 135.00 บาท)
KKP ประกาศกำไรสุทธิ 3Q26 อยู่ที่ 2,388 ล้านบาท (+43% YoY, +13% QoQ) ดีกว่าที่ตลาดคาด +15% และเราคาด +16% โดย
1) รายได้ค่าธรรมเนียมมากกว่าคาดอยู่ที่ 2,266 ล้านบาท (เราคาด 1,935 ล้านบาท) (+47% YoY, +21% QoQ) จากธุรกิจ Wealth, ธุรกิจ Dime!, กองทุน และธุรกิจหลักทรัพย์ ขณะที่ NIM ดีตามคาดมาอยู่ที่ 3.76% จากไตรมาสก่อนที่ 3.65% จากต้นทุนเงินฝากที่ลดลง
2) สำรองฯมากกว่าคาดเล็กน้อยอยู่ที่ 928 ล้านบาท (เราคาด 856 ล้านบาท) (+2% YoY, -4% QoQ) เพราะมีการตั้ง Management overlay เพิ่มเติม ประกอบกับมี OPEX มากกว่าคาดมาอยู่ที่ 3,734 ล้านบาท (เราคาด 3,528 ล้านบาท) (-0.2% YoY, +17% QoQ) จากค่าใช้จ่ายพนักงานและมีผลขาดทุนรถยึดเพิ่มขึ้นตามผลของฤดูกาล
3) NPL อยู่ที่ 3.40% ลดลงจากไตรมาสก่อนที่ 3.50% และมีมูลค่า NPL ลดลง -2% QoQ จากการตัดหนี้สูญของสินเชื่อผู้ประกอบการรายย่อย
กำไรสุทธิ 9M26 คิดเป็น 81% ทำให้เรามีการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E-2027E เพิ่มขึ้น +6-7% ทำให้ได้กำไรสุทธิปี 2026E อยู่ที่ 8,516 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +44% YoY ซึ่งเป็นการเติบโตโดดเด่นสุดในกลุ่ม จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่โตโดดเด่น และมีสำรองฯที่รวมผลขาดทุนรถยึดที่ลดลง
แนะนำ “ซื้อ” KKP แต่ปรับราคาเป้าหมายไปเป็นปี 2027 ได้ที่ 135.00 บาท อิง 2027E PBV ที่ 1.55x (+2.00SD above 10-yr average PBV) จากเดิมที่ 128.00 บาท และมี Dividend yield ปี 2026E ที่ยังอยู่ระดับสูงราว 6.5% ด้าน Valuation ซื้อขายเพียง 1.4x PBV ถูกกว่า TISCO ที่ 2.3x PBV
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์