AAI (ถือ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 5.30 บาท)
เราประเมินกำไรปกติ 3Q25E ที่ 189 ล้านบาท (-31% YoY, -3% QoQ) ใกล้เคียงกรอบที่เราประเมินเบื้องต้น โดยมีปัจจัยสำคัญดังนี้
1) รายได้ชะลอ -9% YoY และทรงตัว +0.4% QoQ หลังลูกค้ามีการชะลอคำสั่งซื้อเพื่อรอดูสถานการณ์ และเงินบาทแข็งค่าขึ้น
2) GPM ลดลง -380bps YoY, -50bps QoQ จากบาทแข็งและบริษัทยังปรับราคาขายขึ้นได้ไม่มาก รวมถึงต้นทุนทูน่าเฉลี่ยสูงขึ้น
เราคงกำไรปกติปี 2025E ที่ 821 ล้านบาท (-23% YoY) แต่ปรับกำไรปกติปี 2026E ลง -4% เป็น 894 ล้านบาท (+9% YoY) เพื่อสะท้อนการปรับสมมติฐาน GPM ลง สำหรับ 4Q25E เบื้องต้นคาดการณ์กำไรปกติจะอ่อนตัวต่อเนื่อง YoY แต่มีโอกาสดีขึ้นเล็กน้อย QoQ อานิสงส์ปัจจัยฤดูกาลและคำสั่งซื้อทยอยฟื้นหลังลูกค้าชะลอไปก่อนหน้านี้
คงคำแนะนำ “ถือ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 5.30 บาท (เดิม 4.80 บาท) อิง 2026E PER 12.5x (-0.5SD below 3-yr average PER) โดยหลักจากการปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2026E แม้กำไรปกติปี 2026E มีโอกาสฟื้นตัวดีขึ้น แต่เราคงมุมมองระมัดระวัง โดยยังต้องติดตามทิศทางกำลังซื้อผู้บริโภคที่อาจเห็นผลกระทบจากมาตรการ tariffs มากขึ้นหลังจากนี้
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2025 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์