GPSC (ซื้อ/เป้า 35.00 บาท)
เรากลับมาจัดทำบทวิเคราะห์ GPSC ด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 44.50 บาท อิง DCF (WACC 5.6%, terminal growth 1.5%) โดยมีปัจจัยสนับสนุนดังนี้
1) Cost structure ยังแข็งแรง แม้ถูกกดดันจากต้นทุน LNG ที่สูงขึ้น ส่งผลให้เราประเมินกำไรปกติ 1Q26E จะลดลงไม่มากอยู่ที่ 1.25 พันล้านบาท (-1% YoY, -35% QoQ) จากกลยุทธ์บริหารต้นทุนช่วยจำกัด downside ระยะสั้น
2) มี growth drivers ใหม่ ในระยะกลาง-ยาว จาก Data Center รวมถึง renewable expansion และอานิสงส์ PDP ใหม่
3) Catalyst เชิงโครงสร้างจาก Avaada IPO, Asset Monetization และ PPA Extension ช่วยหนุน ROE
เราประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ที่ 5.9/6.3 พันล้านบาท (-18%/+7% YoY) โดยกำไรปี 2026E จะอ่อนตัวจากฐานสูงปีก่อน และได้รับแรงกดดันจากต้นทุน LNG ที่ยังอยู่ในระดับสูง แต่เรามองว่า downside ค่อนข้างจำกัดจากโครงสร้างต้นทุนที่แข็งแรง ขณะเดียวกันผลประกอบการมีโอกาสเริ่มฟื้นตัวในปี 2027E จากต้นทุนพลังงานที่คาดว่าจะทยอยผ่อนคลาย รวมถึงการรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ โดยเฉพาะการขยายการลงทุนใน renewable และโอกาสเติบโตจาก Data Center
ราคาหุ้นปรับตัวลงและ underperform SET -13% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา โดยเรามองเป็นจังหวะสะสมที่น่าสนใจ โดย valuation ปัจจุบันซื้อขายคิดเป็น PER 2026E ที่ 17.1x สะท้อนปัจจัยลบระยะสั้นไปมากแล้ว ขณะที่ยังมี catalyst เชิงบวกหลายประเด็นรอปลดล็อกมูลค่า ทั้งการทำ IPO ของ Avaada Energy, แผน Asset Monetization และโอกาสต่ออายุ PPA ซึ่งจะช่วยหนุน ROE และเสริมการเติบโต
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์