HMPRO (ปรับขึ้นเป็น ซื้อ/เป้า 7.00 บาท)
เราประเมินกำไรปกติ 3Q26E ที่ 1.3 พันล้านบาท (+3% YoY, -16% QoQ) โดยกำไรขยายตัว YoY จาก GPM ที่เพิ่มขึ้นเป็น 26.9% จาก 25.5% ใน 3Q25 จากสัดส่วนยอดขายสินค้า House Brands ที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจาก SSSG ที่ยังติดลบ โดย HomePro Thailand และ HomePro Malaysia มี SSSG ที่ -3% และ -5% ตามลำดับ ขณะที่ Megahome ทรงตัว YoY ประกอบกับรายได้ที่เติบโตจากการเปิดสาขาใหม่ 11 สาขาในช่วงปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม กำไรลดลง QoQ จากรายได้ที่ชะลอตัวตามปัจจัยฤดูกาล ส่งผลให้ SG&A/sales เพิ่มขึ้นเป็น 21.1% จาก 20.6% ใน 2Q26 แม้ GPM จะขยายตัวจาก 26.5% ใน 2Q26 ก็ตาม
เราคงประมาณการกำไรปี 2026E/27E ที่ 6.2/6.4 พันล้านบาท (+3%/+3% YoY) โดยคาดกำไร 4Q26E ฟื้นตัว YoY จากฐานต่ำในปีก่อน และ QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลและ GPM ที่ยังอยู่ในระดับสูง ขณะที่ SSSG 4Q26E QTD ยังอยู่ในเกณฑ์ดี โดยหากกำไร 3Q26E เป็นไปตามคาด กำไร 9M26E จะคิดเป็น 70% ของประมาณการทั้งปี
ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” ที่ราคาเป้าหมายเดิม 7.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 15 เท่า (-1.5SD below 5-yr average) จากแนวโน้มกำไรที่มีโอกาสฟื้นตัวใน 4Q26E และแรงหนุนเพิ่มเติมจากความต้องการซ่อมแซมบ้านหลังเหตุการณ์น้ำท่วมในช่วงปลายเดือน ก.ย. ขณะที่ valuation ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ PER ปี 2026E ที่ 13.4 เท่า
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์