เรามีมุมมองเป็นบวกตามเดิมจาก Group Conference Call (17 มิ.ย.) โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้

1) EPG ประเมิน FY27E มีโอกาสทำได้ดีกว่าเป้าที่ตั้งไว้ที่รายได้เติบโต +2% YoY และ GPM ที่ 30%-33% โดยมีปัจจัยหนุนจากทุกกลุ่มธุรกิจ ได้แก่ 1.1) Aeroflex ยังเป็นธุรกิจเรือธง โดยเฉพาะใน US ที่ประเมินรายได้เติบโตต่อเนื่อง 15%-20% จากแรงหนุนในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และ Data Center ที่มีการใช้เพิ่มขึ้น และมีแผนขยายกำลังการผลิตต่อเนื่อง 1.2) Aeroklas แนวโน้มรายได้จะทรงตัว แต่เน้นลดต้นทุน โดยตั้งเป้าลดค่าใช้จ่ายราว 100 ล้านบาทใน FY27E และ 1.3) EPP มีแนวโน้มเติบโตโดดเด่นสุดใน FY27E โดย 1QFY27E จะได้ผลบวกจาก GPM สูงขึ้น จากการปรับราคาขาย แต่ยังเป็นต้นทุนราคาเดิม ส่วนใน 2HFY27E GPM จะยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย 15%-17% ได้ (FY26 อยู่ที่ 15.5%)

2) แนวโน้มการตั้งสำรอง ECL อาจยังมีอยู่ใน FY27E แต่ทิศทางจะดีขึ้น

เรายังคงประมาณการกำไรปกติ FY27E ที่ 1.4 พันล้านบาท +9% YoY จากการเติบโตในทุกกลุ่มธุรกิจ สำหรับ 1QFY27E เราประเมินกำไรปกติจะเติบโต YoY และทรงตัวดีใกล้เคียง QoQ จากธุรกิจ Aeroflex ที่มีแนวโน้มฟื้นตัว โดยเฉพาะในตลาด US และธุรกิจ EPP ที่ยังคงแข็งแกร่ง โดยรายได้ในเดือน เม.ย.-พ.ค. ทำสถิติสูงสุดใหม่ และ GPM ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น

เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.00 บาท อิง FY27E core PER ที่ 13.5 เท่า (-0.75SD below 5-yr average PER) จากแนวโน้มกำไรที่ยังคงเติบโต รวมถึงทิศทางราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลงจะช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบปิโตรเคมี ด้าน valuation ยังน่าสนใจ ปัจจุบันเทรด FY27E core PER เพียง 11.4 เท่า คิดเป็น -1.0SD