CBG (ซื้อ/ปรับเป้าลงเป็น 44.00 บาท)
เรามีมุมมองเป็นลบเล็กน้อยโดย outlook มีประเด็นสำคัญ ดังนี้
1) เราคาดกำไรปกติ 1Q26E อยู่ในกรอบ 630-650 ล้านบาท ชะลอตัว YoY ถูกกดดันจากรายได้ต่างประเทศที่ลดลง โดยเฉพาะกัมพูชาจากปัญหาชายแดน แม้รายได้ในประเทศยังเติบโตจาก domestic branded own และธุรกิจ distribution ขณะที่ GPM หดตัวจากสัดส่วน distribution ที่สูงขึ้นและต้นทุน packaging เพิ่มขึ้น ด้าน QoQ กำไรอ่อนตัวเล็กน้อยจากรายได้รวมลดลงตามฤดูกาลของ domestic branded own แม้รายได้ต่างประเทศทรงตัว
2) เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2026E-27E ลง -11% และ -12% ตามลำดับ ทั้งนี้ เราประเมินกำไรปกติปี 2026E ที่ 2,767 ล้านบาท (-3% YoY) จาก 1) รายได้รวมขยายตัว +5% YoY และ 2) GPM ปรับตัวลดลง สำหรับปี 2027E เราคาดกำไรปกติที่ 3,068 ล้านบาท (+11% YoY) อย่างไรก็ตาม เรายังไม่ได้รวมรายได้จีนและอัฟกานิสถานในประมาณการ
คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 44.00 บาท อิง PER 16x (เดิม 50.00 บาท อิง PER 16x) ราคาหุ้น underperform SET -27% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา valuation อยู่ในระดับน่าสนใจ ได้สะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว อีกทั้งกำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 3Q25 และฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์