SCC (ซื้อ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 280.00 บาท)
หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน เราคาดกำไรปกติที่ 7.8 พันล้านบาท (+129% YoY, +25% QoQ) เติบโต YoY, QoQ หนุนโดยส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์ (olefins spread) ที่แข็งแกร่งและกำไรของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ (SCGP) ที่ดีขึ้น โดยมีสมมติฐาน ดังนี้
1) ธุรกิจปิโตรเคมี (SCGC) จะได้ประโยชน์จากทั้ง olefins spread ที่ดีขึ้นและการรับรู้กำไรจากสต๊อก (stock gain) ที่เป็นไปได้ ซึ่งน่าจะช่วยชดเชยผลกระทบจากการหยุดดำเนินงานโรงแครกเกอร์ระยองโอเลฟินส์ (ROC) เต็มไตรมาสและ Long Son Petrochemical (LSP) อีกครึ่งไตรมาส
2) ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง (CBM) จะเห็นปริมาณขายที่ชะลอตัวตามปัจจัยฤดูกาล ในขณะที่ SCGP น่าจะเห็นกำไรที่ดีขึ้นโดยได้แรงหนุนจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นของบริษัท PT. Fajar Surya Wisesa Tbk. (Fajar)
3) สำหรับภาพรวม 3Q26E เราคาดว่าบริษัทจะเห็นปริมาณขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ลดลง YoY, QoQ จากผลกระทบจากการหยุดการดำเนินต่อเนื่องของโรงแครกเกอร์ ROC และ LSP ขณะที่ olefins spread มีแนวโน้มอ่อนตัว QoQ บนสมมติฐานสงครามระหว่างอิสราเอล/สหรัฐอเมริกา (US)-อิหร่านมีแนวโน้มดีขึ้น HoH
เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E ขึ้น 8%/8% เป็น 1.80/1.51 หมื่นล้านบาท เทียบกับ 1.41 หมื่นล้านบาทในปี 2025 หลักๆเพื่อสะท้อนสมมติฐาน 1) olefins spread ที่ดีขึ้น และ 2) ความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นของธุรกิจ CBM และ SCGP
คงคำแนะนำขึ้น “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2026E ที่ 280.00 บาท (เดิม 250.00 บาท) อิงวิธี SOTP ทั้งนี้ เราเห็น upside จากผลประโยชน์ร่วมกัน (synergy) ที่เป็นไปได้จากการประกาศศึกษาความเป็นไปได้ร่วมกับบริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) (PTTGC) ในการตั้งบริษัทร่วมทุน (JV) ในธุรกิจ olefins และโพลิโอเลฟินส์ (polyolefins)
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์