เรามีมุมมองเป็นกลางจากงาน Analyst Meeting เมื่อวันที่ 1 ก.ย. 2025 โดยมีประเด็นดังนี้

1) การปรับเป้าจำนวนนักเรียนในปี 2025E-26E ลงเป็น 4.7 พันคน และ 5.0 พันคน (เดิม 5.0 พันคน และ 5.4 พันคน) ตามลำดับ

2) Halving project มีแผนเปลี่ยนชื่อโรงเรียนเพื่อให้ segment/position ชัดเจนขึ้น และได้ลด seat capacity ลงมาที่ 700 ที่ (เดิม 1,000 ที่)

3) การขยาย seat capacity ที่สาขาประชาอุทิศ ยังเป็นไปตามแผนเดิม เพิ่ม 600 ที่

4) แนวโน้มการปรับค่าเทอมในปี 2026E ผู้บริหารรอพิจารณาสถานการณ์อีกครั้ง

ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 983 ล้านบาท (+11% YoY) แนวโน้ม 2H25E คาดผลประกอบการดีขึ้น HoH จากการปรับค่าเทอมประจำปีราว +3% และจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นจากปีการศึกษาใหม่

คงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท อิง PER 15x โดยเทียบ PEG อยู่ที่ 1.3X (growth CAGR 2024-26E ที่ 12%) ยังไม่มี catalyst ใหม่ ในขณะที่สถานการณ์โดยรวมยังมี headwind จากสภาวะเศรษฐกิจ ทำให้จำนวนนักเรียนและการปรับขึ้นค่าเทอมประจำปียังมีความไม่แน่นอน