เราคาดกำไรสุทธิ 3Q26E ที่ 208 ล้านบาท (+13% YoY, +10% QoQ) ใกล้เคียงกับคาดการณ์เดิม กำไรโต YoY หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัว +17% YoY จากรายได้ในและต่างประเทศขยายตัว, 2) GPM ขยายตัวจาก utilization rate ขยายตัว, 3) SG&A to sales เพิ่มขึ้น ตามแผนการทำโปรโมชั่น และ ค่า logistic ที่เพิ่มขึ้น ด้านกำไรโต QoQ จากรายได้ขยายตัว และ GPM ขยายตัวเล็กน้อย QoQ

ด้านกำไร 4Q26E ยังโตเด่น YoY จากรายได้ และ GPM ขยายตัว ด้านกำไรลง QoQ เป็นไปตามฤดูกาล

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E-27E ที่ 768 ล้านบาท (-1% YoY) และ 907 ล้านบาท (+18% YoY) ตามลำดับ

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 41.00 บาท อิง 2027E PER 14x (-1SD below 5 yr avg PER) Valuation น่าสนใจเทรด 2027E PER 11.5x, ปี 2027E ยังมี upside จากอินโดนีเซียที่ดีกว่าคาดจาก distributor รายที่ 2 ที่จะเริ่มรับรู้ต้นปี และ dividend yield ที่น่าสนใจ 5.2%