SAV (ซื้อ/เป้า 14.50 บาท)
SAV รายงาน 2Q26 มีกำไรสุทธิ 122 ล้านบาท (-6% YoY, -15% QoQ) ใกล้เคียงกับ consensus และเราคาด โดยมีปัจจัยสำคัญ ดังนี้
1) เที่ยวบินรวมชะลอตัวตามคาดอยู่ที่ 3.0 หมื่นเที่ยวบิน (-2% YoY, -12% QoQ) เนื่องจากหลายสายการบินทั่วโลกยกเลิกเที่ยวบินบางส่วน จากผลกระทบราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
2) รายได้จากการบริการอยู่ที่ 451 ล้านบาท (-5% YoY, -8% QoQ) ปรับตัวลดลงตามทิศทางจำนวนเที่ยวบิน
3) การควบคุมค่าใช้จ่ายยังทำได้ดี โดย GPM อยู่ที่ 52.9% (2Q25 = 51.4%, 1Q26 = 52.8%)
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2026E ที่ 547 ล้านบาท (ทรงตัว YoY) โดยกำไร 1H26 อยู่ที่ 265 ล้านบาท (-2% YoY) คิดเป็น 48% จากทั้งปี สำหรับแนวโน้ม 2H26E คาดว่าจะกลับมาเติบโต YoY, HoH ตามการฟื้นตัวของเที่ยวบินจากปัจจัยฤดูกาลและสถานการณ์ราคาน้ำมันที่ผ่อนคลายลง ทั้งนี้ จำนวนเที่ยวบินรวมเดือน ก.ค.26 กลับมาเติบโต +8% YoY ซึ่งเป็นการเติบโต YoY ครั้งแรกในรอบ 4 เดือน
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 14.50 บาท อิง DCF (WACC = 9.5% TG = 2.5%) เราประเมินกำไร 2Q26 เป็นจุดต่ำสุดแล้ว และจะกลับมาเติบโตเร่งตัวขึ้นใน 3Q-4Q26E ตามการฟื้นตัวของจำนวนเที่ยวบิน ขณะที่ยังมี catalyst จากงานประมูลของ AOT รวมถึงยังมีแผนเข้าประมูลงานของวิทยุการบินแห่งประเทศไทยภายในปี 2026E ซึ่งจะช่วยเพิ่ม upside ต่อกำไรได้ต่อเนื่อง นอกจากนั้น SAV ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 1H26 ที่ 0.40 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ที่ 3.4%
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์