1) กำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 1.02 หมื่นล้านบาท (-10% YoY, +1% QoQ) ต่ำกว่าที่ตลาดคาด -3% และเราคาด -6% โดยมี NIM และกำไรจาก FVTPL น้อยกว่าคาด ขณะที่ OPEX น้อยกว่าคาดและมีรายได้ค่าธรรมเนียมมากกว่าคาดจาก Wealth management

2) NPL ลดลงตามคาดอยู่ที่ 3.23% จากไตรมาสก่อนที่ 3.29% และมีมูลค่า NPL -0.6% QoQ จากสินเชื่อ CardX ที่ดีขึ้น ขณะที่มีการขาย NPL ที่ 1.2 พันล้านบาท และมี write-off อีก 7.7 พันล้านบาท

3) ผู้บริหารคาดว่า Credit cost ปี 2026E จะขึ้นไปแตะ Upper bound จากเป้าหมายที่ให้ไว้ที่ 135-155bps จากสถานการณ์ตะวันออกกลาง ขณะที่ 1Q26 ไม่ได้มีการใส่ Management overlay

กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็น 23% จากประมาณการทั้งปี ทำให้เรามีการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E-2027E ลงปีละ -7% จากการปรับ NIM ลดลง และปรับ credit cost เพิ่มขึ้น ทำให้กำไรสุทธิปี 2026E อยู่ที่ 4.18 หมื่นล้านบาท ลดลง -12% YoY จาก NIM และกำไรจาก FVTPL ที่ลดลงเป็นหลัก

ปรับลดคำแนะนำลงเป็น “ถือ” จากเดิม “ซื้อ” SCB และปรับราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 148.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 1.00x (-0.75SD below 10-yr average PBV) จากเดิมที่ 160.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 1.07x (-0.50SD below 10-yr average PBV) จากการปรับกำไรและ PBV ลง โดยยังมี Dividend yield ที่ราว 7%