CRC (ซื้อ/เป้า 33.00 บาท)
เรามีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มกำไร 2H26E และปี 2027E โดยคาดกำไรฟื้นตัวต่อเนื่องหลังผ่านจุดต่ำสุดในปี 2025 โดยมีปัจจัยสำคัญ ดังนี้
1) SSSG 3Q26E QTD (ก.ค. – ส.ค. 26) ยังเป็นบวกราว +2% โดยมี Food และ Fashion เป็นตัวนำ โดย SSSG Total Food ยังเติบโตดีราว +5% ขณะที่ SSSG Total Fashion ยังเป็นบวกราว +2% ได้แรงหนุนจากแบรนด์ใหม่และ Beauty concept ช่วยชดเชย SSSG Total Hardline ที่ยังติดลบราว -3%
2) คาด GPM 2H26E ยังขยายตัว YoY แต่ชะลอลงจาก 1H26 โดยได้แรงหนุนจากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า GPM สูงและ Private Brand ในกลุ่ม Fashion/Hardline ขณะที่ไม่มีแรงหนุนจากต้นทุนสินค้าราคาต่ำในช่วงสงครามเหมือน 1H26
3) Momentum บวกต่อเนื่องเข้า 2027E โดยคาด sales growth เร่งตัวจาก Central Phaholyothin และการเปิดห้างฯ ใหม่ ขณะที่ cost saving และ MaxValu ที่มีแนวโน้ม turnaround เป็น EBIT บวก จะช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรในปี 2027E
เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ที่ 9.4/9.9 พันล้านบาท (+16%/+6%) สะท้อน GPM 1H26 ที่ขยายตัวดีกว่าคาดจากการบริหาร product mix และเพิ่มสัดส่วนสินค้ามาร์จิ้นสูง และคาด GPM จะยังทรงตัวในระดับสูงต่อเนื่องใน 2H26E โดยขยายตัว YoY จาก product mix และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ขณะที่รายได้มีแนวโน้มกลับมาเร่งตัวในปี 2027E
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 33.00 บาท อิง PER ปี 2026E ที่ 21.0x (-0.5SD below 5-yr average) โดยมองว่า earnings growth จะได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของยอดขายในปี 2027E และ operating leverage ขณะที่การปรับพอร์ตธุรกิจและ cost efficiency ช่วยยกระดับกำไร พร้อม upside จากการขยายสาขาใหม่และ MaxValu ที่คาด EBIT turnaround เป็นบวกในปี 2027E
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์