เรามีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์เพราะการขายพอร์ต UK จะทำให้รับรู้ขาดทุนลดลง และจะมีกำไรเพิ่มขึ้นได้ดีในระยะยาว ประกอบกับแนวโน้มดอกเบี้ยจ่ายยังคงลดลงได้ดี โดย

1) การขายโรงแรมที่ UK จำนวน 15 แห่ง จะช่วยทำให้กำไรปี 2026E เพิ่มขึ้นได้ เพราะทั้ง 15 แห่งมีผลขาดทุนในปี 2025 ที่ราว -90 ล้านบาท ขณะที่จะได้เงินจากการขายเข้ามาที่ราว 2 พันล้านบาท (50 ล้านปอนด์) ซึ่งเบื้องต้นจะนำไปคืนหนี้ก่อน

2) Cost of fund ปี 2026E จะลดลงได้อีก 50bps จากปี 2025 ที่ 5.30% จากคืนหนี้ (ก่อนทำดีล M&A) และ Refinance หุ้นกู้บางส่วน ซึ่งจะทำให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง -12-15% YoY (เราคาด -2% YoY)

3) มีแผน M&A โรงแรมในประเทศไทย โดยจะโฟกัสที่ ภูเก็ต, กระบี่, สมุย, พงัน, กทม. และ EEC ซึ่งคาดหวัง IRR ที่ 12% โดยใช้ CAPEX ที่ 3-3.5 พันล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะจบดีลได้ภายในปี 2026E

ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2026E-2027E เพิ่มขึ้น 28-33% หลังจากที่ขายโรงแรมที่ UK และปรับดอกเบี้ยจ่ายลง ทำให้ได้กำไรปกติปี 2026E ที่ 725 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +18% YoY ขณะที่คาดกำไรปกติ 1Q26E จะเพิ่มขึ้น YoY/QoQ จากยอด On the book ที่ดีทั้งไทยและมัลดีฟส์ที่ +9% YoY