เรามองเป็นบวกจาก presales 3Q25E ที่จะกลับมาฟื้นตัวโดดเด่น รวมถึงแนวโน้มกำไร 2H25E และปี 2026E จะมีทิศทางที่ดีขึ้นต่อเนื่อง ดังนี้

1) เราประเมิน presales 3Q25E ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท +7% YoY, +41% QoQ (ดีกว่าเดิมที่ประเมินไว้ 9.0-10.0 พันล้านบาท) โดยเป็นผลจาก presales คอนโดเพิ่มขึ้นมากเป็น 5.8 พันล้านบาท +33% YoY, +128% QoQ จากการเปิดคอนโดใหม่มากขึ้นและกำลังซื้อฟื้นตัวหลังแผ่นดินไหว ส่วนแนวราบจะยังทรงตัวที่ 5.3 พันล้านบาท -11% YoY, +1% QoQ

2) เรายังประเมินยอดโอน 2H25E ราว 2.0 หมื่นล้านบาท +20% HoH (ส่วนใหญ่จะโอนมากใน 4Q25E) จากคอนโดฟื้นตัวและมีคอนโดใหม่โอนมากขึ้น รวมถึงได้ปัจจัยบวกจากดอกเบี้ยลดลง การผ่อนคลาย LTV และลดค่าโอน/จดจำนอง

เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E ที่ 4.1 พันล้านบาท -14% YoY โดยเบื้องต้นเราประเมินกำไรปกติ 3Q25E ราว 1.0-1.1 พันล้านบาท ชะลอตัว QoQ, YoY แต่ 4Q25E จะกลับมาดีขึ้นและทำระดับสูงสุดของปี ตามยอดโอนที่เพิ่มขึ้น ส่วนปี 2026E ยังประเมินกำไรปกติ 4.5 พันล้านบาท +10% YoY

เรายังแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 1.80 บาท อิง 2026E core PER ที่ 7.0 เท่า (-0.25SD below 5-yr avg. PER) จากกำไร 2H25E และปี 2026E ที่เติบโตดี และมี dividend yield สูง