logo
search
flag-th
share-icon

ADVANC (ซื้อ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 290.00 บาท)

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 290.00 บาท (เดิม 259.00 บาท) อิง DCF (WACC 8.7%, Terminal growth 2%) สะท้อนประมาณการใหม่ที่ปรับขึ้นเนื่องจากการแข่งขันที่ลดลงและการปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2025E ทั้งนี้เราประเมินกำไรปกติ 3Q24E ที่ 7.7 พันล้านบาท (+1% YoY, -10% QoQ) ทรงตัว YoY แม้ ARPU อยู่ในระดับสูงและจำนวน subs ที่มากขึ้นแต่ถูกค่าใช้จ่ายที่ปรับตัวสูงขึ้นชดเชยโดยเฉพาะค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยหลังทำดีล 3BB ส่วน QoQ ลดลงจากปัจจัยฤดูกาล (นอกจากจำนวนนักท่องเที่ยวลดลงแล้วยังมีเหตุการณ์น้ำท่วมส่งผลต่อยอด top up ลดลงด้วย) อย่างไรก็ตามเราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2024E-25E ขึ้นมาที่ 3.3 หมื่นล้านบาท (+12% YoY) และ 3.4 หมื่นล้านบาท (+5% YoY) ปรับขึ้นจากประมาณการเดิม +10% และ +11% ตามลำดับ สาเหตุหลักจากการการแข่งขันที่ลดความรุนแรงลง ส่งผลให้ค่าใช้จากทางการตลาดลดลงมากกว่าที่เคยประเมิน รวมถึง Handset sales margin ที่สามารถกลับมาขยายตัวได้ (เดิมประเมิน margin 2% ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 4%) ส่วนแนวโน้ม 4Q24E แม้เป็นช่วง high season ของค่าใช้จ่ายการตลาด แต่การฟื้นตัวของการท่องเที่ยว และความพยามผลักดัน package ราคาสูง คาดจะยังช่วยให้ผลประกอบการฟื้นตัวต่อได้ QoQ
ราคาหุ้นกลับมาเคลื่อนไหวใกล้เคียง SET ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา หลัง outperform จากประเด็นการปรับโครงสร้างการบริหารจัดการของ GULF+INTUCH อย่างไรก็ตามคาดว่าราคาหุ้นยังสามารถ outperform ได้ต่อจากภาพระยะยาวการแข่งขันที่ลดลงและการใช้งาน 5G มากขึ้นหนุน ARPU ทำให้กำไรกลับมาเติบโตต่อเนื่อง รวมถึงทิศทางดอกเบี้ยขาลงในช่วง 2H24E คาดทำให้หุ้นกลุ่ม tech/ICT กลับมา perform ได้ดีขึ้น

กลับสู่ด้านบน

combo-icon
certified

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

DAOL Contact Center 0 2351 1800contactcenter@daol.co.th

DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330

logo

and our member companies

บริษัทหลักทรัพย์บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรีท แมเนจเมนท์บริการสินเชื่อ

©2024 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์