ONEE รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 73 ล้านบาท (-15% YoY, +36% QoQ) สูงกว่าตลาดและเราคาด +30% จากรายได้ที่ดีกว่าคาด กำไรชะลอตัว YoY จาก GPM ปรับตัวลดลง ด้านกำไรโต QoQ หนุนโดย 1) รายได้รวม +23% QoQ จาก Content Marketing +10% QoQ, Idol Marketing +31% QoQ ตามฤดูกาล, 2) GPM ปรับตัวลดลงจากต้นทุนการผลิตคอนเทนต์และ event ที่สูงขึ้น และ 3) SG&A to sales ปรับตัวดีขึ้นจาก operating leverage ตามรายได้ที่เติบโต

กำไร 1H26 มีสัดส่วน 28% ของประมาณการกำไรปี 2026E แต่เรามองว่าแนวโน้มกำไร 2H26E จะยังเติบโตเด่น HoH จากรายได้ Concert & Event และ Artist Management ที่โตเด่น รวมถึงการเติบโตของแพลตฟอร์ม oneD ดังนั้น เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E ที่ 449 ล้านบาท, ทรงตัว YoY