SIRI รายงาน 1Q26 มีกำไรสุทธิ 864 ล้านบาท (+6% YoY, -42% QoQ) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติ 749 ล้านบาท (+20% YoY, -44% QoQ) ใกล้เคียงกับที่ consensus และเราคาดไว้ โดยมีปัจจัยดังนี้

1) กำไรปกติดีขึ้น YoY เป็นผลจากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมทุนปรับตัวดีขึ้นเป็น 275 ล้านบาท (+117% YoY, +48% QoQ) เนื่องจากมีโครงการ JV โอนได้มากขึ้น รวมถึง SG&A ลดลงเป็น 1.2 พันล้านบาท (-23% YoY, -46% QoQ) จากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น

2) กำไรปกติลดลง QoQ มาก จากฐานสูง เนื่องจาก 4Q25 มีคอนโดใหม่โอนเพิ่มขึ้นมาก และเร่งโอนก่อนสิ้นปี โดยรายได้จากการขายอสังหาฯ อยู่ที่ 5.4 พันล้านบาท (-1% YoY, -40% QoQ)

เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026E ที่ 4.2 พันล้านบาท (+3% YoY) โดยกำไร 1Q26 คิดเป็น 18% จากทั้งปี โดยเรายังคงประเมินกำไรปี 2026E เติบโตได้จากคอนโดใหม่ที่จะโอนมากขึ้นเป็น 19 โครงการ (รวมคอนโดใหม่ ready to move ที่จะเปิดตัวอีก 6 โครงการ) จากปี 2025 ที่มีคอนโดใหม่ 12 โครงการ ทั้งนี้ กำไรในช่วงที่เหลือของปีจะทยอยดีขึ้น โดยเฉพาะใน 2H26E ที่จะมีคอนโดใหม่โอนมากขึ้น และแนวราบที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดตัวโครงการใหม่