1) กำไรปกติ 4Q25 อยู่ที่ 823 ล้านบาท (+34% YoY, +18% QoQ) โดยมี one-time expense จากการรวมศูนย์การผลิตที่ 130 ล้านบาท และกำไรสุทธิที่ 692 ล้านบาท (+22% YoY, -1% QoQ) ทั้งนี้ กำไรปกติโต YoY จาก GPM ขยายตัว ด้านกำไรที่โต QoQ หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัว +13% QoQ จากรายได้ Domestic Beverage +4% QoQ และ international beverage +51% QoQ จากรายได้พม่าขยายตัว และ 2) GPM ขยายตัว จาก efficiency ที่ดีขึ้น และสัดส่วนรายได้ต่างประเทศเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ OSP จ่ายปันผล 0.40 บาท (XD 7 May 2026)

2) เราคงประมาณการกำไรปกติที่ 3,822 ล้านบาท (+9% YoY) กำไรปี 2026E มี upside จาก SG&A expense ที่ต่ำกว่าคาด