CPAXT (ซื้อ/เป้า 17.00 บาท)
CPAXT ประกาศขาดทุนสุทธิ 3Q26 ที่ 563 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาดกำไร 967 ล้านบาท เเละเราคาดขาดทุนที่ 324 ล้านบาท แต่หากหักรายการพิเศษจากการปิดสาขา small format มูลค่า 1.9 พันล้านบาท กำไรปกติอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (-29% YoY, -30% QoQ) ต่ำกว่าที่เราคาดที่ 1.7 พันล้านบาท โดยรายได้และ GPM ออกมาใกล้เคียงคาด แต่กำไรชะลอตัว YoY/QoQ จาก SG&A/sales ที่ขยายตัวเป็น 14.9% จาก 13.8% ใน 3Q25 และ 13.9% ใน 2Q26 จากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเติบโตของ Omni Channel ประกอบกับค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน The Happitat เเละ The Food Purveyor
เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ที่ 9.5/9.7 พันล้านบาท (+1%/+3% YoY) โดยกำไร 9M26 คิดเป็น 63% ของประมาณการกำไรปี 26E แต่เราคาดกำไรปกติ 4Q26E จะขยายตัวดี YoY/QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและฐานปีก่อนที่ถูกกดดันจากปัญหาระบบ IT ประกอบกับน้ำท่วมหาดใหญ่ และความตึงเครียดชายแดน ขณะที่การปิดสาขาขาดทุนและควบคุมต้นทุนจะช่วยลดภาระค่าใช้จ่ายและพยุงความสามารถทำกำไรตั้งแต่ 4Q26E เป็นต้นไป
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 17.00 บาท อิง 2027E PER ที่ 18.3 เท่า (-1.7SD below 5-yr average PER) แม้กำไรปกติ 3Q26 ต่ำกว่าคาดจากค่าใช้จ่ายที่สูง แต่เราประเมินว่า 4Q26E จะปรับตัวดีขึ้น และเติบโต YoY/QoQ หลังเห็นผลบวกจากการปิดสาขาที่ขาดทุน ซึ่งจะช่วยพยุงค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจาก The Happitat และหนุนการฟื้นตัวของ EBIT ในปี 2027E ทั้งนี้ เรามองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และปัจจุบันซื้อขายอิง PER 2027E ที่ 15.3 เท่า
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์