OR (ปรับลงเป็น ถือ/ปรับเป้าลงเป็น 13.00 บาท)
OR รายงานขาดทุนสุทธิ 2Q26 ที่ -1.8 พันล้านบาท เทียบกับกำไร 2.2 พันล้านบาทใน 2Q25 และ 2.4 พันล้านบาทใน 1Q26 โดยขาดทุนมากกว่าที่ตลาดคาดที่ -1.5 พันล้านบาท ทั้งนี้ บริษัทมีผลการดำเนินงานที่สำคัญ ดังนี้
1) ธุรกิจ Mobility รายงานปริมาณขายน้ำมันในประเทศที่อ่อนแอโดยลดลง YoY, QoQ หลักๆจากอุปสงค์การซื้อน้ำมันของธุรกิจตลาดพาณิชย์ (commercial) ที่ลดลง ขณะที่ อัตรากำไรขั้นต้นต่อลิตร (GP/litre) ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์
2) ธุรกิจ Lifestyle รายงาน EBITDA margin ที่ยังคงแข็งแกร่ง (แม้อ่อนตัว QoQ) ขณะที่ ธุรกิจ Global กลับมารายงานขาดทุน EBITDA อีกครั้งตามแนวโน้มปริมาณขายน้ำมันในต่างประเทศที่อ่อนแอและ GP/litre ที่ลดลง
3) สำหรับภาพรวม 3Q26E เราคาดว่า GP/litre จะฟื้นตัว QoQ ใน 3Q26E ตามแนวโน้มค่าการตลาด (marketing margin) ที่ทรงตัวสูง อย่างไรก็ดี ปริมาณขายน้ำมันรวมในประเทศยังมีแนวโน้มลดลง YoY
เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E ลง -36%/-5% เป็น 6.1/10.6 พันล้านบาท เทียบกับ 1.13 หมื่นล้านบาทในปี 2025 หลักๆเพื่อสะท้อน 1) ปริมาณขายน้ำมันในประเทศและต่างประเทศที่ลดลง 2) GP/litre ที่อ่อนตัว และ 3) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (equity income) ที่ลดลง
เราปรับคำแนะนำลงเป็น “ถือ” จากเดิม “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13.00 บาท (เดิม 15.00 บาท) อิง 2026E/2027E PER ใหม่ที่ 18.7x (ประมาณ -0.9SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER 5 ปีย้อนหลัง) ทั้งนี้ แม้เราคาดว่าผลประกอบการของบริษัทน่าจะผ่านจุดต่ำสุดแล้ว แต่เราเห็นถึงความเสี่ยงที่เป็นไปได้ที่บริษัทจะต้องตั้งสำรองการด้อยค่าของสินทรัพย์ที่เป็นไปได้ (loss on impairment of asset) ในกัมพูชาจากแนวโน้มผลประกอบการที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์