เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหายลงเป็น 3.40 บาท อิง FY26E core PER ที่ 8 เท่า (-2.0SD below 5-yr average PER) จากเดิม 4.00 บาท อิง FY25E core PER ที่ 9.5 เท่า (-1.75SD) เราประเมิน 4QFY25E จะมีกำไรสุทธิ 221 ล้านบาท (+44% YoY, +35% QoQ) โดยยังมีรายการพิเศษส่วนใหญ่จากตั้งสำรอง ECL จากบริษัทร่วมทุนที่แอฟริกาใต้ ซึ่งจะลดลงเหลือ 50 ล้านบาท (-74% YoY, -14% QoQ) ส่วนกำไรปกติจะอยู่ที่ 271 ล้านบาท (-13% YoY, +31% QoQ) ยังโต QoQ ได้ดีตามที่ทำไว้เดิม จาก 1) Aeroflex ดีขึ้นต่อเนื่องทั้งรายได้และ GPM จากตลาด US และไทยที่เติบโตดี และ 2) EPP ได้ผลบวกจากต้นทุนวัตถุดิบลดลงทำให้ GPM ดีขึ้น ชดเชยกับ Aeroklas ที่ชะลอตัวจาก TJM ออสเตรเลียมีผลขาดทุนมากขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจและต้นทุนยังสูง ดังนั้น ส่งผลให้เรายังคงประมาณการกำไรปกติ FY25E เท่าเดิมที่ 1.16 พันล้านบาท -20% YoY