เรามองเป็นบวกจากกำไรปกติ 1Q26E ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 523 ล้านบาท (+25% YoY, +15% QoQ) รวมถึงแนวโน้ม 2Q26E ที่จะดีขึ้นโดดเด่นต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยสำคัญ ดังนี้

1) กำไรปกติ 1Q26E จะปรับตัวดีขึ้นโดดเด่นเป็นผลจาก ธุรกิจ PCT ที่กลับมาฟื้นตัวดีหลังสถานการณ์การขนส่งกลับมาปกติ จาก 4Q25 ที่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมภาคใต้ ขณะที่ 1Q26E ได้ผลบวกจากการขยายการขนส่งเส้นทางต่างประเทศเพิ่มขึ้น, COC จะดีขึ้นโดดเด่น เนื่องจากเรือ VLCC กลับมาให้บริการเต็มที่ ไม่มีเรือเข้า dry dock ส่วน FSU จะชะลอเล็กน้อย เนื่องจากมีลูกค้าขอสลับเรือในเดือน ม.ค.-ก.พ.26 แต่ใน มี.ค.26 กลับมาเติบโตดี สำหรับ OSV ยังทรงตัวดีต่อเนื่อง QoQ

2) แนวโน้มกำไรปกติ 2Q26E จะยังคงดีขึ้นโดดเด่น จากธุรกิจ FSU ที่จะดีขึ้นมาก โดยได้ผลบวกจากสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ทำให้ความต้องการใช้เรือ FSU เพื่อกักเก็บน้ำมันเพิ่มขึ้น ซึ่งเราประเมิน u-rate ใน 2Q26E จะสูงเกิน 90% ได้ต่อเนื่อง จาก 1Q26E จะอยู่ที่ 81%

เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2026E ขึ้น 4% เป็น 2.25 พันล้านบาท +13% YoY จากธุรกิจ PCT ที่กลับมาฟื้นตัวได้ดีกว่าคาด ทั้งนี้ กำไรปกติ 1Q26E จะคิดเป็น 23% จากทั้งปี โดยกำไรปกติ 2Q26E จะดีขึ้นต่อเนื่องจาก FSU รวมถึง 2H26E จะยังมีทิศทางที่ดีทั้งจาก PCT ที่จะมีเรือใหม่เพิ่ม, COC ไม่มีเรือเข้า dry dock และ OSV ที่จะทรงตัวดี โดยส่วนใหญ่เป็นสัญญาระยะยาว