ยังคงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมายปี 2025E ที่ 8.50 บาท อิง PER ปี 2025E ที่ 17 เท่า (-1.8SD below 5-yr average) เรามีมุมมองเป็นกลางต่อการประชุมนักวิเคราะห์ในวันนี้ จากแนวโน้มการฟื้นตัวใน 3Q25E ที่ยังไม่ชัดเจนและกำลังซื้อในประเทศที่ยังไม่ฟื้นตัวตามคาด โดยเฉพาะสาขาของ HomePro ในเขตกรุงเทพฯ แม้เมืองท่องเที่ยวอย่างพัทยาและสมุยยังได้อานิสงส์จากการท่องเที่ยว แต่จังหวัดท่องเที่ยวอย่างภูเก็ตเริ่มเป็นผลกระทบเชิงลบ และ 2Q25 ซึ่งเป็นช่วง High season กลับอ่อนแอกว่า 1Q25 อย่างชัดเจน โดย SSSG ยังติดลบหนักจากยอดขายกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าทำความเย็นที่ลดลง

ประมาณการกำไรปี 2025E/26E อยู่ที่ 6.4/6.9 พันล้านบาท -1%/+8% YoY โดยเราคาดรายได้ปี 2025E ทำได้เพียงทรงตัว YoY และ SSSG ทั้งปีติดลบในระดับ low ถึง mid single digit จากทั้งปัจจัยของเศรษฐกิจโดยรวมที่ยังไม่ฟื้นตัวโดยเฉพาะในเขตกรุงเทพและปริมณฑลที่มีสาขาของ HomePro เป็นส่วนใหญ่ และ SSSG ใน 2Q25 ที่กดดันและต่อเนื่องไปใน 3Q25E ที่เป็น low season แต่ยังคงคาดการขยายสาขาเป็นไปตามเป้าที่ 11 สาขาในปี 2025E ทั้งหมดเปิดใน 2H25E

ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น +9.4% ในช่วง 1 เดือนล่าสุด สะท้อนแรงซื้อเก็งกำไรหลังราคาลงลึกมาก่อนหน้า อย่างไรก็ดีหากพิจารณาระยะยาว ยังคง underperform ดัชนี SET อย่างมีนัยสำคัญ ในช่วง 3-12 เดือน โดยเทียบกับ SET ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าที่ -14%-21% เรามองว่าการฟื้นตัวของราคาหุ้นยังคงถูกกดดันจาก ความกังวลต่อกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอ โดยเฉพาะในเขตเมืองหลัก และความไม่แน่นอนด้านนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ ขณะที่ราคาหุ้นเริ่มฟื้นตัวได้บางส่วนในช่วงสั้นจากความหวังการฟื้นตัวใน 4Q25E และ Valuation ที่มี downside จำกัด