เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 37.00 บาท อิง 2025E PER 20x (เดิม 34.00 บาท อิง 2025E PER20.0x) เรามีมุมมองเป็นบวกต่อ outlook ของ KLINIQ มีประเด็นสำคัญ ดังนี้ 1) สำหรับปี 2025E บริษัทคงเป้ารายได้ที่ 3.5 พันล้านบาท (+17% YoY) และ NPM 12% (จาก 10.8% ในปี 2024) ทั้งนี้ แผนการเปิดสาขาปีนี้อยู่ที่ 10 สาขา (แบ่งเป็น The Klinique 3 สาขา, L.A.B  X 4 สาขา และ L’Clinic 3 สาขา), และ 2) Cash sales เดือน ม.ค. - ก.พ. โตดีมาก มีโอกาสที่รายได้ 1Q25E จะทำ All Time High จากสาขาใหม่ที่เพิ่มขึ้น (1Q25 = 73 สาขา, 1Q24 = 65 สาขา และ 4Q24 ที่ 72 สาขา) และ SSSG โตดี, GPM ทรงตัว QoQ เบื้องต้น เราประเมินกำไร 1Q25E อยู่ในกรอบ 102 – 110 ล้านบาทจากรายได้ขยายตัว YoY, QoQ, คาด SSSG เติบโต double digits YoY และ GPM ขยายตัว

เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ขึ้น +8% สะท้อน outlook ที่ดีกว่าคาด เราประเมินกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 405 ล้านบาท (+26% YoY)

ราคาหุ้น outperform SET +24%  ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบัน KLINIQ เทรดอยู่ที่  PER 16.6x เราชอบ KLINIQ จาก 1) จำนวนสาขาที่ครอบคลุมทั่วประเทศ และ 2) valuation น่าสนใจ ยังไม่สะท้อนกำไรปี 2025E-26E ที่เติบโตสูงสุดใหม่