ADVANC (ซื้อ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 445.00 บาท)
เรามีมุมมองเป็นกลางต่อกำไรปกติ 3Q26 ที่ 1.35 หมื่นล้านบาท (+13% YoY, -1% QoQ) ใกล้เคียงกับที่ตลาดและเราคาด โดยกำไรเติบโตดี YoY จากรายได้หลักที่ขยายตัว +7% YoY หนุนโดยรายได้ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ (+4% YoY) จากจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น +2% YoY เป็น 47.2 ล้านราย และ Blended ARPU ที่เพิ่มขึ้น +2% YoY เป็น 239 บาท/เดือน รวมถึงรายได้ธุรกิจอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงที่เติบโต +6% YoY ประกอบกับ GPM ที่เพิ่มขึ้นเป็น 43.1% จาก 41.8% ใน 3Q25 จากค่าใช้จ่ายโครงข่ายที่ลดลง 25% YoY ขณะที่กำไรทรงตัว QoQ จากรายได้หลักที่เพิ่มขึ้น +3% QoQ จากยอดขายซิมและอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้น +16% QoQ แต่ถูกกดดันจาก GPM ที่ลดลงเป็น 43.1% จาก 44.4% ใน 2Q26 ตามต้นทุนโครงข่ายและต้นทุนการขายซิมและอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้น
เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ขึ้น 6%/3% เป็น 5.7/6.1 หมื่นล้านบาท (+19%/+8% YoY) เพื่อสะท้อนการเติบโตต่อเนื่องของธุรกิจ Mobile และการฟื้นตัวของ FBB/Enterprise โดยต้นทุน Content ที่ลดลงหลังสิ้นสุด EPL ช่วยชดเชยการกลับมาลงทุน Network และค่าใช้จ่าย IT ได้บางส่วน ทั้งนี้ กำไร 9M26 คิดเป็น 76% ของประมาณการทั้งปี สำหรับ 4Q26E คาดกำไรเติบโตต่อเนื่อง YoY จากปัจจัยฤดูกาล และการรับรู้ยอดขาย iPhone เต็มไตรมาส
คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 445.00 บาท อิง DCF (WACC 7.0%, terminal growth 2.0%) จากเดิม 435.00 บาท เพื่อสะท้อนผลประกอบการที่ยังเติบโตดีตามคาดต่อเนื่อง และด้าน valuation ยังน่าสนใจ โดยในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น underperform SET -4% และปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 2026E ราว 17.9x ซึ่งอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการยังเติบโตต่อเนื่องจากทุกกลุ่มธุรกิจหลัก
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์