เราประมาณการกำไรสุทธิ 2Q26E ที่ 1.73 พันล้านบาท (+23% YoY, -12% QoQ) โดย

1) รายได้ค่าธรรมเนียมที่ยังเติบโตได้ดีอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +15% YoY และ +4% QoQ จากธุรกิจหลักทรัพย์, กองทุน และธุรกิจ Dime! ที่ยังคงโตได้อย่างต่อเนื่อง

2) สำรองฯลดลงมาอยู่ที่ 894 พันล้านบาท ลดลง -8% YoY และ -7% QoQ เพราะไม่มีการใส่ Management overlay เพิ่มเติมเหมือนไตรมาสก่อน

3) NPL อยู่ที่ 4.06% ลดลงจากไตรมาสก่อนที่ 4.10% จากสินเชื่อเช่าซื้อที่ลดลงเป็นหลัก ขณะที่มีโครงการคุณสู้เราช่วยช่วยหนุนอยู่

ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E-2027E เพิ่มขึ้น +6-7% จากการปรับการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นและปรับ Credit cost ที่รวมผลขาดทุนรถยึดลดลง รวมถึงปรับการเติบโตของสินเชื่อเพิ่มขึ้น ทำให้ได้กำไรสุทธิปี 2026E ที่ 7.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +24% YoY ถือว่าเป็นการเติบโตที่เด่นสุดในกลุ่ม

แนะนำ “ซื้อ” KKP แต่ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 106.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 1.30x (+1.00SD above 10-yr average PBV) จากเดิม 90.00 บาท นอกจากนี้เรามีการปรับ Dividend payout เพิ่มขึ้นเป็น 74% จากเดิมที่ 70% ทำให้ได้ Dividend yield ปี 2026E ที่ยังอยู่ระดับสูงราว 7% ด้าน Valuation ซื้อขายเพียง 1.1x PBV ถูกกว่า TISCO ที่ 2.2x PBV