เรามองเป็นบวกเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์ (13 ก.พ.) โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้

1) การปรับเพิ่ม PSC คืบหน้า ล่าสุด รมว.คมนาคม ได้ลงนามเห็นชอบการปรับขึ้น PSC แล้ว ปัจจุบัน AOT รอเอกสารส่งกลับจาก กพท. หลังจากนั้น จะเริ่มใช้ในอีก 4 เดือน ราว มิ.ย.-ก.ค.26

2) อยู่ระหว่างปรับลดคาดการณ์จำนวนผู้โดยสาร FY26E กรณี worst case จะทรงตัว YoY จากเดิม +5% เนื่องจากปริมาณการจองเที่ยวบินช่วง Summer schedule ปรับตัวลดลง โดยเฉพาะจีนมีการแจ้งยกเลิกเที่ยวบินมากสุด สาเหตุหลักจากรัฐบาลจีนมีกระตุ้นให้ท่องเที่ยวภายในประเทศจีนเองมากขึ้น อย่างไรก็ตาม AOT ได้มีมาตรการจูงใจสายการบิน และเชื่อว่าจำนวนผู้โดยสารจะยังเติบโตได้  

3) มีแผนเพิ่มรายได้อื่น แต่อาจใช้เวลามากกว่า 1 ปี ได้แก่ การเริ่ม PSC ผู้โดยสาร transit/transfer, การปรับเพิ่มค่าธรรมเนียม landing/parking และการเรียกเก็บค่าชดเชยด้านเสียงจากสายการบิน

เรายังคงประมาณการกำไร FY26E ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท +5% YoY โดยอาจมี downside จากผู้โดยสารที่เราประเมินจะ +5% YoY แต่อาจได้ชดเชยจากการปรับอัตรา PSC ใหม่ที่อาจเร็วกว่าที่เราประเมินไว้ใน ก.ค.26 ซึ่งจะส่งผลบวกให้กำไร 4QFY26E กลับมาเติบโตโดดเด่น ขณะที่เรายังประมาณการกำไร FY27E จะเติบโตโดดเด่นเป็น 2.7 หมื่นล้านบาท +40% YoY