CK (ซื้อ/เป้า 23.00 บาท)
เราประเมินกำไรสุทธิ 2Q26E ที่ 678 ล้านบาท (-21% YoY, +106% QoQ) โดยมีปัจจัยสำคัญดังนี้
1) รายได้ก่อสร้างทรงตัวสูงที่ 1.2 หมื่นล้านบาท โต +13% YoY และทรงตัว QoQ จากงานใหญ่โดยรวม progress ได้ดีต่อเนื่อง เช่น รถไฟฟ้าสายสีส้มและโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง ขณะที่ GPM ลดลงเล็กน้อย -50bps YoY และทรงตัว QoQ เป็นไปตาม project mix
2) รายได้อื่นลดลง -29% YoY สาเหตุหลักจากส่วนแบ่งกำไร CKP หลังรายได้ขายไฟชะลอและมีขาดทุน Fx แต่ขยายตัว +77% QoQ หนุนโดยเงินปันผล TTW รวมถึงส่วนแบ่งกำไร CKP ดีขึ้นตามฤดูกาล และ BEM มีปัจจัยหนุนจากเงินปันผล
3) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยชะลอ -26% YoY, -3% QoQ จากการนำเงินที่ได้จากการขายหุ้นหลวงพระบางชำระคืนเงินกู้
เราคงกำไรปกติปี 2026E ที่ 2.5 พันล้านบาท (+2% YoY) สำหรับ 3Q26E เบื้องต้นคาดการณ์กำไรปกติจะขยายตัว YoY หนุนโดยรายได้ก่อสร้างสูงขึ้น และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลงจากฐานสูงปีก่อน และโตดี QoQ อานิสงส์ high season ของ CKP
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 23.00 บาท อิง SOTP แม้ backlog จะทยอย run down ตาม progress งาน แต่ระดับดังกล่าวยังสามารถช่วย secure รายได้ต่อเนื่องใน 3 ปีข้างหน้า ขณะที่ยังมี catalyst งานใหม่จากโครงการ Double Deck และงาน M&E สายสีม่วงใต้ และแนวโน้มการทยอยผลักดันโครงการใหม่ของรัฐ เช่น มอเตอร์เวย์ M5 และ M9
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์