1) สำหรับความคืบหน้าโรงงานใหม่ในเอกวาดอร์ ปัจจุบันอยู่ระหว่างการจัดตั้งบริษัทร่วมกับ local partner โดยคาดจะสามารถเปิดเผยรายละเอียดได้มากขึ้นหลังจากนี้

2) ต้นทุนวัตถุดิบปลาป่นปรับตัวขึ้น แต่สถานการณ์โดยรวมยังจัดการได้ หลังมีการล็อกราคาไว้บางส่วน ราคาวัตถุดิบกากถั่วเหลืองเฉลี่ยยังอ่อนตัว YoY รวมถึงยังได้อานิสงส์จากการบริหารต้นทุนและ product mix โดยรวมยังดี ขณะที่สถานการณ์ปริมาณวัตถุดิบปัจจุบันยังเพียงพอ

เราคงกำไรปกติปี 2026E ที่ 835 ล้านบาท (+3% YoY) สำหรับแนวโน้ม 1Q26E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะขยายตัว YoY แต่จะอ่อนตัว QoQ เป็นไปตามปัจจัยฤดูกาล

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 7.30 บาท อิง 2026E PER 9x (-0.5SD below 4-yr average PER) แม้จะมีปัจจัยท้าทายจากต้นทุนปลาป่นสูงขึ้น แต่คาดการณ์ผลการดำเนินงาน 2026E จะโตต่อเนื่องได้ตามคาด ขณะที่แนวโน้ม 2-3Q26E จะกลับมาขยายตัวดีอานิสงส์ high season นอกจากนี้มี catalyst จากความคืบหน้าการลงทุนโรงงานใหม่ ซึ่งจะทยอยเห็นรายละเอียดหลังจากนี้ รวมถึงการขยายตลาดส่งออกใหม่ๆ