เราคงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมาย 47.00 บาท อิง 2024E PBV ที่ 3.1x (-1 SD below 5-yr average PBV) เราคาดกำไรสุทธิ 1Q24E ที่ 1.8 พันล้านบาท (-2% YoY, +4% QoQ) ใกล้เคียงกับที่เราประเมินก่อนหน้า โดยลดลง YoY จากค่าใช้จ่ายที่เพิ่ม ทั้งต้นทุนทางการเงิน ค่าใช้จ่ายทางตลาด และสำรองที่สูงขึ้น ตาม NPL ที่เพิ่มเล็กน้อยเป็น 2.3% หลังการปรับ minimum payment ขึ้นเป็น 8% ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น QoQ จากสินเชื่อ และค่าใช้จ่ายสำรองที่ลดลงเป็นปกติฤดูกาล

เราคงกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 7.5 พันล้านบาท (+3% YoY) จากสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นเพียง +4% YoY ตามการใช้จ่ายที่น้อยลงช่วงหนี้ครัวเรือนสูง และ GDP ต่ำ ขณะที่กดดันจาก credit cost และ NPL ที่สูงขึ้น

ราคาหุ้น outperform SET +8% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จากความคาดหวังต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ทั้งนี้เราแนะนำเพียง “ถือ” จากราคาหุ้นปัจจุบันเทรดต่ำ 2024E PBV ที่ 3.0x (-1 SD) ซึ่งเชื่อว่าสะท้อนผลกระทบจากการบังคับใช้มาตรการต่างๆในปัจจุบัน ทั้ง minimum payment และ persistent debt ที่จะกดดันต่อผลการดำเนินงานในปี 2024E-25E รวมทั้งเศรษฐกิจที่ขยายตัวต่ำแล้ว