เรามีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อภาพรวมธุรกิจของ SCGP และคาดว่าบริษัทจะรายงานกำไรสุทธิ 3Q25E ที่เติบโตแข็งแกร่ง YoY โดยมีรายละเอียด ดังนี้

1) เราประเมินกำไรสุทธิ 3Q25E ที่ 983 ล้านบาท (+70% YoY, -3% QoQ) สูงขึ้น YoY หลักๆ จากปริมาณขายที่สูงขึ้นและการรับรู้ผลประกอบการส่วนเพิ่มจากการเข้าซื้อหุ้นเพิ่มเติมในบริษัท Duy Tan Plastics Manufacturing Corporation (DTJSC) ขณะที่ลดลง QoQ ตามอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่อ่อนลงจากการแข่งขันที่สูงขึ้นทำให้ราคาขายเฉลี่ย (ASP) อ่อนตัว

2) เราคาดว่าบริษัท PT. Fajar Surya Wisesa Tbk. (Fajar) จะยังคงมี EBITDA ที่เป็นบวกในไตรมาสนี้จากปริมาณขายในอินโดนีเซียที่ยังคงแข็งแกร่งช่วยชดเชยยอดส่งออกที่ลดลงตามอุปสงค์ของจีนที่อ่อนตัวได้ นอกจากนี้ Fajar น่าจะเห็นค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลงหลังจากที่ปรับโครงสร้างเงินทุน

3) เราเชื่อว่า SCGP จะรายงานกำไรสุทธิที่สูงขึ้น QoQ ใน 4Q25E ตามปริมาณขายที่สูงขึ้นเนื่องจากเรามองว่าตลาดน่าจะปรับตัวต่อผลกระทบจากการเก็บ US reciprocal tariffs แล้ว

เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E/2026E ขึ้น 18%/32% เป็น 3.8/4.5 พันล้านบาท เทียบกับ 3.7 พันล้านบาทในปี 2024 เพื่อสะท้อน GPM และปริมาณขายที่สูงขึ้น

เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ขาย” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2026E ที่ 22.00 บาท (เดิม 15.00 บาท) อิง 2026E PER ใหม่ที่ 21.1x (-1.50SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ระยะยาว) เพื่อสะท้อนอัตราการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นในปี 2026E