ติดตามข้อมูลเกี่ยวกับการลงทุนกับ DAOL SEC

NER (ถือ/ปรับเป้าขึ้นเป็น 5.30 บาท)

NER รายงานกำไรปกติ 4Q25 (ไม่รวมเงินเคลมประกันจากเหตุการณ์ไฟไหม้ส่วนที่เหลือและกำไร Fx) อยู่ที่ 237 ล้านบาท (-51% YoY, -30% QoQ) ใกล้เคียง consensus และเราคาด มีปัจจัยสำคัญดังนี้

1) รายได้ชะลอ -19% YoY จากผลกระทบเศรษฐกิจและราคายางปรับตัวลง แต่สูงขึ้น +7% QoQ โดยหลักได้ปัจจัยหนุนจาก high season

2) GPM ลดลง -40bps YoY, -50bps QoQ จากราคาขายที่ปรับตัวลงเร็วกว่าต้นทุนและบาทแข็ง

3) SG&A/Sale สูงขึ้นอยู่ที่ 3.2% จากค่าขนส่งและค่ากองทุนสงเคราะห์สวนยางสูงขึ้น เป็นไปตามสัดส่วนรายได้ส่งออก

เราปรับกำไรปกติปี 2026E ขึ้นเล็กน้อย +3% เป็น 1.9 พันล้านบาท (+13% YoY) โดยหลักจากการปรับสมมติฐานราคาขายขึ้นหลังราคายางเริ่มฟื้น สำหรับ 1Q26E เบื้องต้นคาดการณ์กำไรปกติจะชะลอต่อเนื่อง YoY จากปริมาณขายและราคายางปรับตัวลง และมีโอกาสทรงตัว QoQ

คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 5.30 บาท (เดิม 4.70 บาท) ตามการปรับประมาณการขึ้น และปรับ 2026E PER ขึ้นเล็กน้อยเป็น 5.2x (-0.5SD below 5-yr average PER) จากเดิม 4.7x (-1SD) เพื่อสะท้อนทิศทางราคายางเริ่มฟื้นตัว โดยล่าสุดเพิ่มขึ้น +14% YTD อย่างไรก็ตามเรามองว่าราคาหุ้นปรับตัวขึ้นช่วงที่ผ่านมาค่อนข้างสะท้อนปัจจัยดังกล่าว นอกเหนือจากนี้บริษัทประกาศจ่ายปันผล 2H25 ที่ 0.26 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield สูง 5% กำหนดขึ้น XD 23 เม.ย.

กดอ่าน PDF

กลับสู่ด้านบน

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

DAOL Contact Center 1538 กด 1 contactcenter@daol.co.th
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330

and our member companies