1) แนวโน้มปี 2027E โตต่อเนื่องจากการขยายตัวในทุกธุรกิจ โดยเฉพาะ Ambient และ PetCare ขณะที่ GPM ยังทรงตัวดี ซึ่งเบื้องต้นบริษัทตั้งเป้าที่กรอบ 20.5-21% สูงกว่าเราคาดเล็กน้อยที่ 20% จากการขยายสินค้า premium และการบริหารต้นทุนภายในต่อเนื่อง เช่น การรวมโรงงาน Frozen อย่างไรก็ตามบริษัทจะมีการประกาศ guidance อย่างเป็นทางการในภายหลัง

2) คงแผนควบคุมค่าใช้จ่ายต่อเนื่อง โดยคาด SG&A/Sale 2027E จะอ่อนตัว อีกทั้งมีแผน refinance และลด net D/E จากปัจจุบันที่ราว 1.18x

3) แม้บริษัทมีการทยอยประกาศจำหน่ายหุ้นที่ซื้อคืนจำนวน 100 ล้านหุ้น (จากทั้งหมด 400 ล้านหุ้น) แต่โดยหลักเป็นการเพิ่มความยืดหยุ่น และเชื่อว่ายังมีความเป็นไปได้ที่อาจมีการลดทุนแทน

เราคงกำไรปกติปี 2026E/27E ที่ 5 พันล้านบาท/5.3 พันล้านบาท (+25% YoY/+6% YoY) ขณะที่แนวโน้ม 4Q26E คาดการณ์กำไรปกติจะขยายตัว YoY จากฐานต่ำ แต่ลดลงเล็กน้อย QoQ จากต้นทุนทูน่าสูงขึ้น แต่ถูกชดเชยบางส่วนจากปัจจัยฤดูกาล