เรามีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ (1 ก.ย.) โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้

1) แนวโน้มเที่ยวบินรวมใน 3Q26E จะกลับมาเติบโตแข็งแกร่ง โดยเราประเมินเดือน ก.ค.26 จะเพิ่มขึ้นราว +8% YoY ขณะที่เดือน ส.ค.26 จะเติบโตเร่งตัวขึ้นเป็น +10%-20% YoY จากเที่ยวบิน Overflight ที่กลับมาเติบโตดี ทั้งจากเวียดนาม จีน และสิงคโปร์ ที่เพิ่มขึ้นโดดเด่น

2) งานประมูล FOD (อุปกรณ์ตรวจจับสิ่งแปลกปลอมบนรันเวย์) ของ AOT มีการเลื่อนจากเดิมที่จะประมูลเดือน ก.ค.-ส.ค.26 โดยคาดว่าจะกลับมาประมูล 4Q26E และจะเริ่มรับรู้รายได้ต้นปี 2027E

3) งานโครงการจัดหาอุปกรณ์ (เรดาร์) ให้กับวิทยุการบินของไทยจะล่าช้ากว่าเดิม เนื่องจากจะมีการปรับมูลค่าสัญญาใหม่จากเดิมที่ 1.1 พันล้านบาท หลังจากราคาอุปกรณ์มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น

เรายังคงประมาณการกำไรปี 2026E ที่ 547 ล้านบาท (ทรงตัว YoY) โดยกำไร 1H26 คิดเป็น 48% จากทั้งปี สำหรับแนวโน้มกำไร 3Q-4Q26E จะกลับมาเติบโต YoY, QoQ ได้ต่อเนื่อง ตามการฟื้นตัวของจำนวนเที่ยวบิน โดยเฉพาะ Overflight และเรายังประเมินกำไร 4Q26E มีลุ้นทำสถิติสูงสุดใหม่จากการเข้า high season ของการท่องเที่ยว

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 14.50 บาท อิง DCF (WACC = 9.5% TG = 2.5%) เราประเมินกำไร 2Q26 เป็นจุดต่ำสุดแล้ว และจะกลับมาเติบโตเร่งตัวขึ้นใน 3Q-4Q26E และปี 2027E ขณะที่ยังมี catalyst จากงานประมูลของ AOT ซึ่งจะช่วยเพิ่ม upside ต่อกำไรในปี 2027E ด้าน dividend yield ยังสูงราว 8% ต่อปี