1) บริษัทอัพเดตว่าสถานการณ์สถานีบริการขาดแคลนน้ำมันกลับมาสู่ระดับปกติแล้วในช่วงต้นเดือน เม.ย.2026 หลังจากที่อุปสงค์การใช้น้ำมันดีเซลพุ่งขึ้นแรงในช่วงเริ่มต้นของสงครามอิสราเอล/สหรัฐอเมริกา (US)-อิหร่าน

2) บริษัทยังคงเป้าหมายในการขยายธุรกิจในปี 2026E โดยมุ่งเน้นไปที่การขยายธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมัน (non-oil) ในขณะที่ยังคงงบลงทุน (CAPEX) ไว้ในช่วง 3.5-4.5 พันล้านบาท

3) สำหรับภาพรวม 2Q26E ผู้บริหารอัพเดตว่าปริมาณขายน้ำมันดีเซลมีแนวโน้มลดลงประมาณ 20% MoM ในเดือน เม.ย.2026 หลักๆเนื่องจากฐานที่สูงในเดือน มี.ค.2026 ในขณะที่ ค่าการตลาด (marketing margin) เริ่มปรับสู่ระดับปกติแล้วในช่วงเดือน เม.ย.-พ.ค.2026

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E/2027E ที่ เป็น 0.5/1.3 พันล้านบาท เทียบกับ 1.0 พันล้านบาท โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ 1) GP/litre จะอยู่ในช่วง Bt1.50/litre-Bt1.60/litre จาก Bt1.65/litre 2) ปริมาณขายน้ำมันจะอยู่ในช่วง 6.77-6.85 พันล้านลิตร เทียบกับ 6.69 ล้านลิตรในปี 2025 และ 3) อัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้ (SG&A-to-revenue ratio) จะอยู่ในช่วง 6.9%-7.2% เทียบกับ 7.0% ในปี 2025

เราคงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมายกลางปี 2026E ที่ 8.00 บาท อิง 2026E/2027E PER ที่ 14.7x (ประมาณ -0.8SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)