เราประเมินกำไรปกติ 2Q26E ที่ 1.1 พันล้านบาท (-6% YoY, +38% QoQ) ใกล้เคียงกรอบเราประเมินเบื้องต้นที่ 1-1.1 พันล้านบาท มีปัจจัยสำคัญดังนี้

1) รายได้โต +3% YoY, +7% QoQ หนุนโดยการปรับราคาขายขึ้นในธุรกิจ Ambient และ Frozen อุปสงค์โดยรวมยังดี อานิสงส์บาทอ่อน รวมถึงมีปัจจัยฤดูกาล ขณะที่ GPM เพิ่มขึ้น +10bps YoY, +160bps QoQ เป็นผลจาก product mix ธุรกิจ Ambient จากสัดส่วนสินค้า high margin มากขึ้น

2) SG&A/Sale เพิ่มขึ้น +60bps YoY และทรงตัวสูง QoQ โดยหลักจากค่าขนส่ง ค่าใช้จ่ายการตลาด และค่าใช้จ่ายจากนโยบาย tariffs

เราคงกำไรปกติปี 2026E ที่ 4.1 พันล้านบาท (+3% YoY) สำหรับ 3Q26E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติมีโอกาสทรงตัว YoY และขยายตัวเล็กน้อย QoQ อานิสงส์ปัจจัยฤดูกาลและบาทอ่อน แต่คาดจะถูก offset บางส่วนจากต้นทุนเฉลี่ยโดยรวมปรับตัวขึ้น

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 12.80 บาท อิง SOTP แม้ upside ราคาเป้าหมายจากราคาหุ้นปัจจุบันจะเริ่มจำกัด แต่มองว่าประมาณการปี 2026E โอกาสมี upside หลังทิศทาง GPM 1H26E ดีกว่าคาด นอกจากนี้เรามีมุมมองบวกหลังสถานการณ์สงครามคลี่คลาย ช่วยลดความกังวลประเด็นต้นทุน รวมถึงมีอานิสงส์บาทอ่อน