PRM (ซื้อ/เป้า 11.50 บาท)
เราประเมิน 3Q26E จะมีกำไรปกติที่ 564 ล้านบาท (-2% YoY, +6% QoQ) โดยมีปัจจัยสำคัญ ดังนี้
1) กำไรปกติจะทรงตัวถึงชะลอเล็กน้อย YoY จากฐานสูงของธุรกิจ FSU แม้ 3Q26E ธุรกิจ FSU จะมี u-rate อยู่ที่ 100% ใกล้เคียงปีก่อน แต่อัตราค่าเช่าเรือปีก่อนอยู่ในระดับค่อนข้างสูง ขณะที่ธุรกิจหลักอื่นๆ ทั้ง PCT, OSV ยังเติบโตดีจากปีก่อน เนื่องจากจำนวนเรือให้บริการเพิ่มขึ้น
2) กำไรปกติเติบโต QoQ โดยภาพรวมธุรกิจหลักยังทรงตัวดี QoQ แต่จะได้ผลบวกจาก SG&A ที่ลดลง เนื่องจากโดยปกติ PRM จะมีการบันทึกค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงานในช่วงไตรมาสที่ 2 และ 4 ของทุกปี
เราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ลง 4%/5% เป็น 2.1/2.3 พันล้านบาท (+6%/+9% YoY) เนื่องจากกำไร 3Q26E ที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด และอาจมีเรือเข้า dry dock มากขึ้น ทั้งนี้ กำไรปกติ 9M26E จะอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+5% YoY) คิดเป็น 76% ของประมาณการกำไรทั้งปี สำหรับ 4Q26E เราประเมินจะกลับมาเติบโตโดดเด่น YoY จากธุรกิจ FSU และ PCT ที่จะเติบโตดี แต่จะลดลง QoQ จาก SG&A ที่เพิ่มขึ้น สำหรับปี 2027E กำไรปกติยังคงมีทิศทางเติบโต YoY ได้ต่อเนื่อง จากธุรกิจ FSU ที่ยังคงทรงตัวสูง และ PCT จะมีการรับเรือใหม่เพิ่มต่อเนื่อง
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 11.50 บาท อิง 2027E core PER ที่ 11.0 เท่า (-0.5SD below 5-yr average PER) โดยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2027E ทั้งนี้ ยังมี key catalyst จากผลการดำเนินงานที่เติบโตต่อเนื่อง โดยเรือส่วนใหญ่มีการทำสัญญาเช่าล่วงหน้า ซึ่งลดความผันผวนของธุรกิจ และมีการรับเรือใหม่เพิ่มจะช่วยหนุนกำไรให้เติบโตและมี upside ได้อีก ขณะที่ dividend yield ปี 2026E ยังสูง 7.7% โดยคาดว่าจะมีการจ่ายปันผลระหว่างกาลเพิ่มเติมหลังประกาศงบ 3Q26E
กลับสู่ด้านบน
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
DAOL Contact Center Address เลขที่ 87/2 อาคารซีอาร์ซีทาวเวอร์ ชั้นที่ 18 ออลซีซั่นส์เพลส ถนนวิทยุ แขวงลุมพินี เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร 10330
and our member companies
©2026 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) สงวนลิขสิทธิ์