BANK (OVERWEIGHT)
News Flash
- กนง. มีมติเอกฉันท์ คงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.00% ตามคาด คณะกรรมการฯ มีมติเอกฉันท์ (6 ต่อ 0) ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ร้อยละ 1.00 ต่อปี โดยให้มีผลทันที เพราะเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวชะลอลงจากสงครามในตะวันออกกลาง (ที่มา: ธปท.)
Implication
- เรามองเป็นกลางต่อกลุ่มธนาคาร จากมติ กนง. คงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.00% ซึ่งเป็นไปตามที่ตลาดและเราคาด โดย DAOL คาดว่า กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.00% ในปี 2026E ซึ่งเราได้รวมผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงไปอยู่ที่ 1.00% ในประมาณการกำไรปี 2026E ของกลุ่มธนาคารไว้แล้ว (เรียงผลกระทบจากมาก-น้อยคือ BBL, KTB, KBANK และ SCB) ทั้งนี้ เราคาดว่า อัตราดอกเบี้ยที่ 1.00% น่าจะจบรอบอัตราดอกเบี้ยขาลงไปเรียบร้อยแล้ว โดยเรามองว่า กนง. จะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกหากสถานการณ์ตะวันออกกลางไม่ได้รุนแรงไปมากกว่าเดิม ขณะที่เราคาดว่ามีโอกาสที่จะเห็นอัตราดอกเบี้ยเป็นขาขึ้นได้ในช่วงปี 2027E หากอัตราเงินเฟ้อเกินกรอบเป้าหมายของ ธปท. ที่ให้ไว้
- ธปท. คงเป้า GDP ปี 2026E แต่ปรับเป้าอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น ด้าน ธปท. มีการคงการคาดการณ์ GDP ปี 2026E อยู่ที่ 1.5% แต่ปี 2027E ปรับลดมาอยู่ที่ 2.0% จาก 2.3% โดยการบริโภคภาคเอกชนถูกกดดันจากค่าครองชีพที่สูงขึ้นและแนวโน้มรายได้ที่ลดลง รวมถึงจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติปรับลดลงจากต้นทุนและข้อจำกัดการเดินทาง แต่การส่งออกสินค้ายังมีแนวโน้มขยายตัวดีต่อเนื่องตามความต้องการสินค้าเทคโนโลยีโลก ขณะที่ ธปท. คาดอัตราเงินเฟ้อปี 2026E ปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.9% จาก 0.3% และปี 27 ปรับเพิ่มเป็น 1.5% จาก 1.0% ตามราคาพลังงานโลกและการส่งผ่านต้นทุนเป็นสำคัญ ทั้งนี้ ธปท. คาดการณ์ว่า อัตราเงินเฟ้อที่ขึ้นมารอบนี้มาจากด้าน Supply side เป็นหลัก ซึ่งเชื่อว่าจะมีการปรับลดลงเร็วกว่าด้าน Demand side โดยอ้างอิงจากสถานการณ์รัสเซีย-ยูเครนในรอบก่อน แต่อย่างไรก็ดี ธปท. ยังคงต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดอีกที
- เรายังคงน้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” โดยเลือก KTB (ซื้อ/เป้า 38.00 บาท), KBANK (ซื้อ/เป้า 225.00 บาท) และ BBL (ซื้อ/เป้า 195.00 บาท) เป็น Top pick
- KTB ราคาเป้าหมายที่ 38.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 1.10x (+0.50SD below 10-yr average PBV) จาก Asset Quality ที่แข็งแกร่งจากการเน้นปล่อยสินเชื่อภาครัฐ ซึ่งเป็นสินเชื่อที่มีความเสี่ยงต่ำและรองรับกับสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงได้ รวมถึง มี Dividend yield สูงราว 6% (แบบไม่รวมเงินปันผลพิเศษ)
- KBANK ราคาเป้าหมายที่ 225.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 0.88x (-0.75SD below 10-yr average PBV) จาก Fund flow ที่เข้ามาอย่างต่อเนื่อง รวมถึงมีโครงการซื้อหุ้นคืนหนุนราคาหุ้น และมี Dividend yield ราว 6%
- BBL ราคาเป้าหมายที่ 195.00 บาท อิง 2026E PBV ที่ 0.62x (-0.75SD below 10-yr average PBV) จาก Valuation ที่ถูกที่สุดในกลุ่มเพียง 0.54x PBV และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่จะไม่ลดลงแล้วในปีนี้ รวมถึงมีความต้านทานต่อภาวะเศรษฐกิจได้ดีเพราะมี Coverage ratio สูงที่สุดในกลุ่มที่ 318%
กลับสู่ด้านบน
DAOL SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED
DAOL Contact Center Address 87/2 CRC Tower, 18th Fl., All Seasons Place, Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330 THAILAND
DAOL Contact Center Address 87/2 CRC Tower, 18th Fl., All Seasons Place, Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330 THAILAND
and our member companies
©2026 DAOL SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED สงวนลิขสิทธิ์