News Flash

• นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (5-11 ม.ค.) เพิ่มขึ้น +3% WoW จากเกาหลีใต้, จีน และอินเดีย ขณะที่ YTD ลดลง -7% รมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (5-11 ม.ค.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 745,158 คน (+3% WoW/-8% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 106,451 คน โดยประเทศที่มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเรียงตามลำดับ คือ 1) เกาหลีใต้ 39,327 คน (+47% WoW/-21% YoY) 2) จีน 81,863 คน (+24% WoW/-40% YoY) และ 3) อินเดีย 52,570 คน (+8% WoW/+14% YoY) ส่วนประเทศที่ปรับตัวลดลงคือ 1) มาเลเซีย 66,495 คน (-26% WoW/-18% YoY) และ 2) รัสเซีย 67,839 คน (-4% WoW/+8% YoY) โดยนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากกลุ่มตลาดระยะใกล้ (Short haul) โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวเกาหลีใต้, จีน และอินเดีย สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1-11 ม.ค. 26 ทั้งสิ้น 1,121,549 คน ลดลง -7% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)

 

Implication

• เรามองเป็นกลางจากตัวเลขนักท่องเที่ยวรวมที่กลับมาฟื้นตัวได้ตามคาด หนุนจากนักท่องเที่ยวเกาหลีใต้, จีน และอินเดีย ส่วนภาพรวมของนักท่องเที่ยวรวมตั้งแต่วันที่ 1-11 ม.ค. 26 ที่ลดลง -7% YoY ถือว่าดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงวันที่ 29 ธ.ค. 25-4 ม.ค. 26 ที่ลดลง -8% YoY แต่อย่างไรก็ดี นักท่องเที่ยวจีนหากเทียบ YoY ยังมีการชะลอตัวที่เพิ่มขึ้นเป็น -40% YoY จากสัปดาห์ก่อนหน้าที่ -34% YoY ซึ่งเราคาดว่าส่วนนึงเกิดจากฐานสูงในเดือน ม.ค. 25 ที่มีเทศกาลตรุษจีน (วันที่ 29 ม.ค. 25) แต่ปี 26 เทศกาลตรุษจีนอยู่เดือน ก.พ. 26 (วันที่ 17 ก.พ. 26) ทำให้เราคาดว่า นักท่องเที่ยวจีนจะเริ่มเร่งตัวมากขึ้นในช่วงปลายเดือน ม.ค. 26 เป็นต้นไป ขณะที่สัปดาห์หน้าเราคาดว่าจะมีนักท่องเที่ยวชาวต่างชาติมีโอกาสเพิ่มขึ้น WoW ได้ต่อจาก High season ของไทย ทั้งนี้หุ้นที่ได้รับประโยชน์จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่จะเพิ่มขึ้นได้ดีเรียงลำดับตามสัดส่วนรายได้ในประเทศไทยจากมากไปน้อย ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR
• ประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวม/นักท่องเที่ยวจีนปี 2026E ที่ 34.5 ล้านคน/5.0 ล้านคน เรายังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2026E จะอยู่ที่ 34.5 ล้านคน เพิ่มขึ้น +5% YoY จากปี 2025 ที่ 33 ล้านคน ลดลง -7% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนปี 2026E จะอยู่ที่ 5.0 ล้านคน เพิ่มขึ้น +12% YoY จากปี 2025 ที่ 4.5 ล้านคน ลดลง -34% YoY

Valuation/Catalyst/Risk

เราให้น้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” โดย Top pick ของกลุ่ม เราเลือก CENTEL, ERW

CENTEL (ซื้อ/เป้า 36.00 บาท) จากกำไร 4Q25E มีโอกาสเพิ่มขึ้นทั้ง YoY/QoQ จากยอด Booking และการเติบโตของรายได้มีการปรับตัวเพิ่มขึ้น ขณะที่ 2Q25 เป็นจุด Bottom ของปีไปแล้ว นอกจากนี้ยังได้ผลดีจากสนามบินมัลดีฟส์ที่มีการเปิด Terminal ใหม่ ซึ่งจะส่งผลดีต่อ CENTEL ที่มีสัดส่วนรายได้ที่มัลดีฟส์ราว 15%

ERW (ซื้อ/เป้า 2.90 บาท) จากแนวโน้มกำไร 4Q25E จะเพิ่มขึ้น QoQ เพราะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q25 ขณะที่ ERW มีสัดส่วนรายได้จากนักท่องเที่ยวจีนสูงสุดในกลุ่มที่ 13%