News Flash

• กนง. มีมติเอกฉันท์ คงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.00% ตามคาด โดยให้มีผลทันที เศรษฐกิจไทยได้รับแรงส่งต่อเนื่องจากวัฏจักรเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ แต่อัตราการเติบโตยังอยู่ในระดับต่ำและไม่ทั่วถึง ขณะที่อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าที่ประเมินไว้เดิมแม้ยังมีแนวโน้มปรับสูงขึ้นในช่วงที่เหลือของปีจนถึงต้นปีหน้า ด้านสินเชื่อรวมขยายตัวเพิ่มขึ้น แต่สินเชื่อ SMEs ยังคงหดตัว โดยต้องติดตามคุณภาพสินเชื่อ SMEs และครัวเรือนกลุ่มเปราะบาง คณะกรรมการฯ เห็นว่าการดำเนินนโยบายการเงินในระดับผ่อนคลายควบคู่ไปกับมาตรการทางการเงินเฉพาะจุดมีส่วนช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ จึงเห็นควรให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมครั้งนี้ แต่ต้องติดตามพัฒนาการสงครามในตะวันออกกลางและมาตรการกีดกันทางการค้าระหว่างประเทศ รวมทั้งความเสี่ยงเงินเฟ้อในระยะต่อไป (ที่มา: ธปท.)

Implication

• เรามองเป็นกลางต่อกลุ่มธนาคารจากมติ กนง. คงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.00% ซึ่งเป็นไปตามที่ตลาดและเราคาด โดยเราคาดว่าแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาลงได้จบรอบไปแล้ว ขณะที่ DAOL คาดว่า กนง. จะมีการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.00% ตลอดในปี 2026E ซึ่งเราได้รวมผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงไปอยู่ที่ 1.00% ในประมาณการกำไรปี 2026E ของกลุ่มธนาคารไว้แล้ว (เรียงผลกระทบจากมาก-น้อยคือ BBL, KTB, KBANK และ SCB) ด้าน ธปท. ประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยระดับนี้เป็นระดับที่เหมาะสมแล้ว โดยมองว่าไม่มีความจำเป็นที่จะต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงเพราะได้ไม่คุ้มเสีย ขณะที่มองภาพเศรษฐกิจยังคงเปราะบางคงยังขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่ได้ ถึงแม้ว่าต่างประเทศจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปบ้างแล้ว
• ธปท. ยังคงเป้า GDP และอัตราเงินเฟ้อไว้ที่เดิม โดยคาด GDP ปี 26 ที่ 2.3% และปี 27 ที่ 1.8% โดยการส่งออกสินค้าและการลงทุนภาคเอกชนขยายตัวดีกว่าคาดตามวัฏจักรเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ ขณะที่การบริโภคภาคเอกชนขยายตัวต่ำกว่าคาดจากการระมัดระวังการใช้จ่ายในช่วงที่ค่าครองชีพปรับสูงขึ้น ขณะที่ยังคงคาดเงินเฟ้อทั่วไปปี 26 ไว้ที่ 2.8% และปี 27 ที่ 1.4% อย่างไรก็ดี อัตราเงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มปรับสูงขึ้นจนถึง 1Q27E จากผลของปรากฏการณ์เอลนีโญและการทยอยส่งผ่านต้นทุน ก่อนที่จะกลับไปอยู่ในระดับต่ำจากผลของฐานและอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอจากเศรษฐกิจที่ขยายตัวต่ำกว่าศักยภาพ แต่ต้องติดตามต้องติดตามสงครามในตะวันออกกลางที่ยังมีความไม่แน่นอนสูง
• เรายังคงน้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” โดยเลือก KTB (ซื้อ/เป้า 50.00 บาท) และ KBANK (ซื้อ/เป้า 270.00 บาท) เป็น Top pick