AUTOMOTIVE (NEUTRAL)
News Flash
- ยอดผลิตรถยนต์เดือน ม.ค.26 ฟื้นตัวดี YoY จากฐานต่ำ และยอดผลิต BEV ที่เพิ่มขึ้น ส.อ.ท.รายงานยอดผลิตรถยนต์เดือน ม.ค.26 อยู่ที่ 1.18 แสนคัน (+10% YoY, +4% MoM) จากยอดผลิตรถยนต์ไฟฟ้า (BEV) ที่เพิ่มขึ้น ทั้งเพื่อจำหน่ายในประเทศและส่งออก
- ยอดขายในประเทศอยู่ที่ 7.4 หมื่นคัน (+54% YoY, -2% MoM) เนื่องจากมีการเร่งส่งมอบรถ BEV ในโครงการ EV3.0 ที่สิ้นสุดปลายปี 2025 โดยยอดขายรถยนต์นั่ง BEV สูงถึง 3.2 หมื่นคัน +354% YoY อย่างไรก็ตาม รถกระบะสันดาป ICE ยังลดลง -6% YoY เนื่องจากยังคงเผชิญความท้าทายจากสถาบันการเงินที่เข้มงวดในการอนุมัติสินเชื่อ
- ยอดส่งออกอยู่ที่ 5.8 หมื่นคัน (-6% YoY, -31% MoM) เป็นระดับต่ำสุดในรอบ 45 เดือน นับตั้งแต่เดือน พ.ค.22 สาเหตุเกิดจากการเลิกผลิตรถยนต์นั่งบางรุ่นเพื่อส่งออก และความเข้มงวดในการนำเข้ารถยนต์ที่ไม่มีอุปกรณ์ช่วยขับในด้านความปลอดภัยรวมทั้งการเข้มงวดการปล่อยคาร์บอน ส่งผลให้ส่งออกรถยนต์ลดลงในตลาดเอเชีย ตลาดแอฟริกา ตลาดอเมริกาเหนือ ตลาดอเมริกากลางและอเมริกาใต้
- ยอดจดทะเบียนใหม่รถยนต์ BEV (รย.1+2+3+6) เดือน ม.ค.26 ทำสถิติสูงสุดใหม่ 4.22 หมื่นคัน +240% YoY, +189% MoM โดยเป็นเดือนสุดท้ายที่ต้องจดทะเบียนรถยนต์ไฟฟ้าในโครงการ EV 3.0
Implication
- เรามองเป็นบวกเล็กน้อยต่อกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ จากยอดผลิตรถยนต์ที่โต YoY ได้ตามคาด แต่ส่วนใหญ่ยังมาจาก BEV สำหรับยอดผลิตรถยนต์เดือน ม.ค.26 คิดเป็น 7.9% ของประมาณการทั้งปี 2026E ที่ 1.5 ล้านคัน +3% YoY โดยส่วนใหญ่จะยังเติบโตจากยอดขายรถยนต์ในประเทศที่ยังมีโมเมนตัมฟื้นตัวจากฐานต่ำ และได้อานิสงส์จากยอดผลิตรถ BEV ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ยอดส่งออกยังมีทิศทางทรงตัวถึงชะลอตัว
- กลุ่ม Automotive ยังให้น้ำหนัก Neutral โดย SAT (ถือ/เป้า 15.50 บาท) เราประเมินแนวโน้มกำไรปี 2026E จะเติบโตค่อยเป็นค่อยไป +5% YoY ตามทิศทางยอดผลิตรถยนต์ ขณะที่ราคาหุ้นระยะสั้นมีปัจจัยหนุนจากการประกาศจ่ายเงินปันผลงวดที่เหลือของปี 2025 ที่สูง 1.20 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield สูง 7.3% (รวมทั้งปี 2025 จ่ายเงินปันผลทั้งหมด 1.60 บาท/หุ้น)
มองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มธนาคารที่ปล่อยสินเชื่อรถยนต์และจำนำทะเบียนรถ จากยอดขายรถยนต์ในประเทศที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะหนุนให้ยอดปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อเพิ่มขึ้นได้ โดยกลุ่มธนาคาร เราคาดว่าหุ้นที่จะได้ประโยชน์จากมากไปน้อย ได้แก่ KKP (ซื้อ/เป้า 81.00 บาท) เนื่องจากมีสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อที่ 44% รองลงมาเป็น TISCO (ถือ/เป้า 110.00 บาท) มีสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อที่ 44% และ TTB (ถือ/เป้า 2.40 บาท) มีสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อที่ 28%
กลับสู่ด้านบน
DAOL SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED
DAOL Contact Center Address 87/2 CRC Tower, 18th Fl., All Seasons Place, Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330 THAILAND
DAOL Contact Center Address 87/2 CRC Tower, 18th Fl., All Seasons Place, Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330 THAILAND
and our member companies
©2026 DAOL SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED สงวนลิขสิทธิ์