ติดตามข้อมูลเกี่ยวกับการลงทุนกับ DAOL SEC

TOURISM (OVERWEIGHT)

News Flash

นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (4-10 ต.ค.) ลดลง -8% WoW จากจีนเป็นหลัก รมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (4-10 ต.ค.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 483,375 คน (-8% WoW/-7% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 69,054 คน โดยประเทศใน Top 5 ที่ปรับตัวลดลงคือ 1) จีน 78,279 คน (-42% WoW/+12% YoY) 2) อินเดีย 43,238 คน (-8% WoW/+10% YoY) 3) มาเลเซีย 57,730 คน (-4% WoW/-23% YoY) ส่วนประเทศใน Top 5 ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นคือ 1) รัสเซีย 25,754 คน (+15% WoW/+1% YoY) และ 2) ไต้หวัน 18,710 คน (+15% WoW) โดยภาพรวมการท่องเที่ยวในสัปดาห์นี้มีการชะลอตัวของกลุ่มตลาดระยะใกล้ (Short haul) ภายหลังสิ้นสุดช่วงวันหยุดต่อเนื่องของตลาดหลัก ได้แก่ วันหยุด Golden Week ของจีน, วัน National Day ของฮ่องกง และวัน National Foundation Day ของเกาหลีใต้ ขณะที่ไต้หวันมีวันหยุด National Day ส่งผลให้ไต้หวันมีจำนวนนักท่องเที่ยวขยับขึ้นมาอยู่ในอันดับที่ 5 จากอันดับที่ 7 ในสัปดาห์ก่อน สำหรับกลุ่มตลาดระยะไกล (Long haul) มีจำนวนนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 2 จากการเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว (Winter Season) สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-10 ต.ค. 26 ทั้งสิ้น 23.94 ล้านคน ลดลง -4.04% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)

Implication

เรามองเป็นกลาง แม้ว่าจำนวนนักท่องเที่ยวรวมที่ชะลอตัวลง WoW ซึ่งเป็นไปตามคาดเพราะหมดช่วงวันหยุดยาว โดยเฉพาะช่วง Golden Week ขณะที่ภาพรวม YTD ยังใกล้เคียงคาด โดยส่วนใหญ่นักท่องเที่ยวที่ลดลงส่วนใหญ่มาจากจีนเป็นหลัก เพราะหมดช่วงวันหยุดยาว แต่อย่างไรก็ดี จำนวนนักท่องเที่ยวจีนหากเทียบ YoY ยังเพิ่มขึ้นได้ที่ +12% YoY จากสัปดาห์ก่อนหน้าที่ +2% YoY ขณะที่เราเริ่มเห็นทิศทางของนักท่องเที่ยวอินเดียที่ดีขึ้นจากการเพิ่มขึ้น YoY ได้ในรอบ 8 สัปดาห์ที่ +10% YoY ซึ่งน่าจะเกิดจากเที่ยวบินจากอินเดียเข้าไทยเริ่มกลับมาแล้ว ส่วนนักท่องเที่ยวรัสเซียก็มีการกลับมาเพิ่มขึ้นได้ดีทั้ง WoW/YoY นอกจากนี้นักท่องเที่ยวอเมริกา, ยุโรป และตะวันออกกลางก็มีการเติบโตได้ดีที่ +13% WoW, +12% WoW และ +8% WoW ตามลำดับ ซึ่งสะท้อนให้เห็นการเข้าสู่ช่วง High season ที่จะมี Long haul เข้ามาช่วยหนุนได้ดี สำหรับสัปดาห์หน้าเราคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นได้เพราะมีการประชุม IMF-World Bank 2026 วันที่ 12–18 ต.ค. 26 ที่ ศูนย์การประชุมแห่งชาติสิริกิติ์ อย่างไรก็ดี เรามองว่าจำนวนนักท่องเที่ยวได้ทำจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q26 และจะฟื้นตัวได้โดดเด่นในช่วง 4Q26E จาก High season และมีงาน event หลายงานที่เข้ามาช่วยหนุนในเดือน ธ.ค. 26 ทั้งนี้ราคาหุ้นในระยะสั้นที่ปรับตัวลดลงมาเรามองเป็นจังหวะเข้าซื้อสะสม โดยเราคาดว่าหุ้นที่ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะในช่วง 4Q24E โดยเรียงลำดับตามสัดส่วนโรงแรมในประเทศจากมากไปน้อย ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR
ประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวม/นักท่องเที่ยวจีนปี 2026E ที่ 32 ล้านคน/4.8 ล้านคน เราประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2026E จะอยู่ที่ 32 ล้านคน ลดลง -3% YoY จากปี 2025 ที่ 33 ล้านคน ลดลง -7% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนปี 2026E จะอยู่ที่ 4.8 ล้านคน เพิ่มขึ้น +7% YoY จากปี 2025 ที่ 4.5 ล้านคน ลดลง -34% YoY

Valuation/Catalyst/Risk

เราให้น้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” โดยเรายังชอบ CENTEL (ซื้อ/เป้า 48.00 บาท) จากการอัพเดท 3Q26E ภาพรวม RevPAR (ไม่รวม JV ที่ดูไบและญี่ปุ่น) เพิ่มขึ้นที่ +12% YoY จาก 2Q26 ที่ +1% YoY โดยการเพิ่มขึ้นมาจากไทย +12% YoY และมัลดีฟส์ +35% YoY แต่หากรวมทั้งพอร์ต +3% YoY จาก 2Q26 ที่ -10% YoY เพราะดูไบ (-27% YoY) และญี่ปุ่น (-42% YoY) ยังหดตัวอยู่ ขณะที่ On the book ใน 4Q26E มี RevPAR (ไม่รวม JV ที่ดูไบและญี่ปุ่น) ยังเพิ่มขึ้นได้ +18% YoY และรวมทั้งพอร์ตก็เพิ่มขึ้น +3% YoY ทำให้เราคาดว่าแนวโน้มกำไร 4Q26E จะฟื้นตัวเด่น ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 13x เทียบเท่า -0.50SD ย้อนหลัง 8 ปี และยังชอบ ERW (ซื้อ/เป้า 4.20 บาท) จากการอัพเดทภาพรวม RevPAR (ไม่รวม Budget) ใน 3Q26E ยังเติบโตได้อีกราว +5% YoY จากฐานต่ำ ขณะที่ช่วง 4Q26E จะมีงาน event อย่าง World Bank and IMF meetings เดือน ต.ค. 26 และ Tomorrowland เดือน ธ.ค. 26 ซึ่งมียอดจองเข้ามาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย Occ. Rate สูงถึง 80% แล้ว โดยปัจจุบันซื้อขาย PER ที่ 19x จากค่าเฉลี่ยที่ราว 25x

PDF Information

กลับสู่ด้านบน

DAOL SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED

DAOL Contact Center +66 2351 1800 contactcenter@daol.co.th
DAOL Contact Center Address 87/2 CRC Tower, 18th Fl., All Seasons Place, Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330 THAILAND

and our member companies