ติดตามข้อมูลเกี่ยวกับการลงทุนกับ DAOL SEC

TOURISM (OVERWEIGHT)

News Flash

นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (27 ก.ย.-3 ต.ค.) เพิ่มขึ้น +8% WoW จากจีน, อินเดีย และรัสเซีย รมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (27 ก.ย.-3 ต.ค.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 522,532 คน (+8% WoW/-14% YoY) คิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 74,647 คน โดยประเทศใน Top 5 ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นคือ 1) จีน 133,946 คน (+42% WoW/+2% YoY) 2) อินเดีย 46,942 คน (+17% WoW/-12% YoY) 3) รัสเซีย 22,326 คน (+14% WoW/-20% YoY) และ 4) เกาหลีใต้ 21,219 คน (+4% WoW/-52% YoY) ส่วนประเทศใน Top 5 ที่ปรับตัวลดลงคือ มาเลเซีย 59,871 คน (-1% WoW/-14% YoY) โดยได้รับแรงสนับสนุนจากทั้งกลุ่มตลาดระยะใกล้และระยะไกล สำหรับกลุ่มตลาดระยะใกล้เพิ่มขึ้นจากการมีวันหยุดต่อเนื่องในหลายประเทศ ได้แก่ วันชาติของจีน ซึ่งเป็นช่วง Golden Week, วัน National Day ของฮ่องกง และ National Foundation Day ของเกาหลีใต้ ขณะที่กลุ่มตลาดระยะไกลมีปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ ได้แก่ อุปสงค์หรือความต้องการเดินทางท่องเที่ยวประเทศไทยที่ยังอยู่ในระดับสูง ทั้งนี้สถานการณ์น้ำท่วมในกรุงเทพฯยังไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการท่องเที่ยว เนื่องจากเป็นเหตุการณ์ทางธรรมชาติที่สามารถเกิดขึ้นได้ในหลายพื้นที่ทั่วโลก อย่างไรก็ตามมีผลกระทบเล็กน้อยจากการยกเลิกเที่ยวบินของบางสายการบิน ส่งผลให้นักท่องเที่ยวบางส่วนไม่สามารถเดินทางมายังประเทศไทยได้ สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-3 ต.ค. 26 ทั้งสิ้น 23.45 ล้านคน ลดลง -3.88% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)

Implication

เรามองเป็นกลางจากจำนวนนักท่องเที่ยวรวมที่ฟื้นตัว WoW ได้ดีตามคาด เพราะเป็นช่วง Golden Week ขณะที่ภาพรวม YTD ยังใกล้เคียงคาด โดยส่วนใหญ่นักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นมาจากจีน, อินเดีย และรัสเซีย เป็นหลัก ขณะที่หากตัดนักท่องเที่ยวมาเลเซียออกยังคงเพิ่มขึ้น +10% WoW/+6% YoY ส่วนนักท่องเที่ยวจีนหากเทียบ YoY ยังเพิ่มขึ้นได้ที่ +2% YoY จากสัปดาห์ก่อนหน้าที่ +19% YoY สำหรับสัปดาห์หน้าเราคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวมีแนวโน้มชะลอตัวตามภาวะปกติ หลังจากหลายตลาดเสร็จสิ้นจากการท่องเที่ยวในช่วงวันหยุดต่อเนื่อง ได้แก่ จีน เกาหลีใต้ ฮ่องกง มาเลเซีย แต่สัปดาห์ถัดไปจะมีการประชุม IMF-World Bank 2026 วันที่ 12–18 ต.ค. 26 ที่ ศูนย์การประชุมแห่งชาติสิริกิติ์ ซึ่งจะเห็นการกลับมาฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวได้ อย่างไรก็ดี เรามองว่าจำนวนนักท่องเที่ยวได้ทำจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q26E และจะฟื้นตัวได้โดดเด่นในช่วง 4Q26E จาก High season และมีงาน event หลายงานที่เข้ามาช่วยหนุนในเดือน ธ.ค. 26 ทั้งนี้ราคาหุ้นในระยะสั้นที่ปรับตัวลดลงมาเรามองเป็นจังหวะเข้าซื้อสะสม โดยเราคาดว่าหุ้นที่ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะในช่วง 4Q24E โดยเรียงลำดับตามสัดส่วนโรงแรมในประเทศจากมากไปน้อย ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR
ประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวม/นักท่องเที่ยวจีนปี 2026E ที่ 32 ล้านคน/4.8 ล้านคน เราประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2026E จะอยู่ที่ 32 ล้านคน ลดลง -3% YoY จากปี 2025 ที่ 33 ล้านคน ลดลง -7% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนปี 2026E จะอยู่ที่ 4.8 ล้านคน เพิ่มขึ้น +7% YoY จากปี 2025 ที่ 4.5 ล้านคน ลดลง -34% YoY

Valuation/Catalyst/Risk

เราให้น้ำหนักการลงทุนเป็น “มากกว่าตลาด” โดยเรายังชอบ CENTEL (ซื้อ/เป้า 48.00 บาท) จากการอัพเดทภาพรวม RevPAR ใน 3Q26E (ไม่รวมดูไบ) ยังคงเพิ่มขึ้น +5% YoY โดยไทย +13% YoY, มัลดีฟส์ +35% YoY แต่ญี่ปุ่น -40% YoY และดูไบ -25% YoY ส่วน On the book ใน 4Q26E RevPAR เพิ่มขึ้นได้ดีที่ +13% YoY จากไทย +9% YoY, มัลดีฟส์ +35% YoY และญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น +15% YoY ทำให้เราคาดว่าแนวโน้มกำไร 4Q26E จะฟื้นตัวเด่น ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 13x เทียบเท่า -0.50SD ย้อนหลัง 8 ปี และยังชอบ ERW (ซื้อ/เป้า 4.20 บาท) จากการอัพเดทภาพรวม RevPAR (ไม่รวม Budget) ใน 3Q26E ยังเติบโตได้อีกราว +5% YoY จากฐานต่ำ ขณะที่ช่วง 4Q26E จะมีงาน event อย่าง World Bank and IMF meetings เดือน ต.ค. 26 และ Tomorrowland เดือน ธ.ค. 26 ซึ่งมียอดจองเข้ามาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย Occ. Rate สูงถึง 80% แล้ว โดยปัจจุบันซื้อขาย PER ที่ 19x จากค่าเฉลี่ยที่ราว 25x

PDF Information

กลับสู่ด้านบน

DAOL SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED

DAOL Contact Center +66 2351 1800 contactcenter@daol.co.th
DAOL Contact Center Address 87/2 CRC Tower, 18th Fl., All Seasons Place, Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330 THAILAND

and our member companies