SIRI (ซื้อ/เป้า 1.70 บาท)
|
News Flash q Presales งวด 4Q25 กลับมาปรับตัวลดลง YoY, QoQ SIRI รายงาน presales 4Q25 อยู่ที่ 9.3 พันล้านบาท -9% YoY, -17% QoQ แบ่งเป็นจากคอนโด 4.1 พันล้านบาท +35% YoY, -31% QoQ และแนวราบที่ 5.2 พันล้านบาท -28% YoY, ทรงตัว QoQ โดย 4Q25E จะมีการเปิดโครงการใหม่ทั้งสิ้น 6 โครงการ มูลค่ารวม 1.85 หมื่นล้านบาท ทั้งนี้ รวมทั้งปี 2025 มี presales อยู่ที่ 4.16 หมื่นล้านบาท +2% YoY (ที่มา: SIRI) Implication เรามองเป็นลบจาก presales 4Q25 ที่ชะลอตัว และต่ำกว่าที่เราประเมินไว้ โดยแรงกดดันหลักมาจาก presales คอนโดที่กลับมาชะลอตัว QoQ ค่อนข้างมาก จากฐานสูง และใน 4Q25 มีการเปิดคอนโดใหม่เพียง 1 โครงการ มูลค่า 2.0 พันล้านบาท ส่วน presales แนวราบลดลง YoY มากจากฐานสูง แต่ยังใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย presales รายไตรมาสในปี 2025 ซึ่งยังคงฟื้นตัวช้า จากผลกระทบกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอตามภาวะเศรษฐกิจ รวมถึงสถาบันการเงินยังคงเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ |
ยังแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 1.70 บาท อิง 2026E core PER ที่ 7.0 เท่า (-0.25SD below 5-yr avg. PER) โดย presales 4Q25 ที่ปรับตัวลดลง จะเป็น sentiment เชิงลบกดดันราคาหุ้น รวมถึงแนวโน้มกำไรปกติปี 2025E ที่จะลดลงเป็น 3.9 พันล้านบาท -21% YoY สำหรับกำไรปกติ 4Q25E เราประเมินเบื้องต้นที่ 1.0-1.1 พันล้านบาท ลดลงจาก 4Q24 ที่กำไรปกติ 1.2 พันล้านบาท แต่ดีขึ้นจาก 3Q25 ที่กำไรปกติ 919 พันล้านบาท ตามทิศทางยอดโอน เนื่องจาก 4Q25E จะมีคอนโดใหม่เริ่มโอนเพิ่มอีก 5 โครงการ ขณะที่ 4Q25E ประเมินจะมีกำไรพิเศษราว 100-200 ล้านบาท จากกำไรขายที่ดิน และรายได้ earn-out จาก The Standard สำหรับปี 2026E เราประเมินจะมีกำไรปกติดีขึ้นเป็น 4.2 พันล้านบาท +11% YoY ด้านอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังสูงน่าสนใจคิดเป็น 9% ต่อปี โดยประเมิน 2H25E จะจ่ายปันผลอีก 0.07 บาท/หุ้น คิดเป็น 5%
กลับสู่ด้านบน
DAOL SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED
DAOL Contact Center Address 87/2 CRC Tower, 18th Fl., All Seasons Place, Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330 THAILAND
DAOL Contact Center Address 87/2 CRC Tower, 18th Fl., All Seasons Place, Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330 THAILAND
and our member companies
©2026 DAOL SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED สงวนลิขสิทธิ์