News Flash

q  ตั้งเป้าการเติบโตของ RevPAR ปี 2026E ในระดับ Double Digit นายกันย์ ศรีสมพงษ์ ประธานเจ้าหน้าที่การเงินและรองประธานฝ่ายการเงินและบริหาร บริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน) หรือ CENTEL เปิดเผยว่า การดำเนินธุรกิจในปี 2026 บริษัทมั่นใจว่ารายได้รวมจะเติบโตได้ตามเป้าหมายที่ 10-15% โดยได้ปัจจัยสนับสนุนหลักจากโรงแรม Centara Grand Hotel Osaka ในญี่ปุ่น ซึ่งทำผลงานได้ดีอย่างต่อเนื่อง โดยตั้งเป้าการเติบโตของ RevPAR ในระดับสองหลัก (Double Digit) นอกจากนี้เตรียมเปิดตัวโรงแรมใหม่ "Centra Life Osaka" ในช่วงประมาณเดือนเมษายน-พฤษภาคม ซึ่งจะเน้นกลุ่มลูกค้าระดับราคา 14,000 - 16,000 เยน สำหรับโรงแรมใหม่ในมัลดีฟส์ทั้ง 2 แห่ง เริ่มเห็นสัญญาณบวกโดยคาดว่าอัตราการเข้าพักในไตรมาสที่ 1/2026 จะแตะระดับ 60-65% ซึ่งเป็นระดับที่ช่วยให้ผลประกอบการเข้าใกล้จุดคุ้มทุน และเริ่มทำกำไรได้ ขณะที่การจัดงานคอนเสิร์ตระดับโลกอย่าง Tomorrowland ในพัทยาช่วงปลายปี 2026 เริ่มส่งผลบวกต่อยอดจองห้องพักล่วงหน้า (On-hand) ในเดือนธันวาคมที่พุ่งสูงถึง 10% ซึ่งสูงกว่าเดือนอื่นๆ ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างเห็นได้ชัดแล้ว ส่วนการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน ภาพรวมเดือนมกราคมอาจชะลอตัวลง แต่ยอดจองในเดือนกุมภาพันธ์ (ช่วงตรุษจีน) ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระดับ Double Digit สะท้อนให้เห็นว่ากลุ่มนักท่องเที่ยวจีนยังคงเป็นกลไกสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโต (ที่มา: ทันหุ้น)

Implication

q  เรามองเป็นบวกจากเป้า RevPAR ปี 2026E ที่จะโตได้เป็น Double Digit และภาพรวมของมัลดีฟส์แห่งใหม่ที่เริ่มทำกำไรได้ โดยเป้า RevPAR ปี 2026E เราคาดว่าจะเติบโตได้ที่ +8% YoY ซึ่งเมื่อเทียบกับเป้าหมายของบริษัทที่ให้ไว้ถึง Double Digit growth นอกจากนี้เรายังไม่ได้รวมโรงแรมใหม่ "Centra Life Osaka" ที่จะเปิดในช่วง 2Q26E ทำให้มี upside ต่อประมาณกำไรของเราได้ ประกอบกับภาพรวมของมัลดีฟส์แห่งใหม่ที่จะเริ่มทำกำไรได้ใน 1Q26E (ปี 2025E ที่เราคาดว่าจะมีผลขาดทุนราว -300 ล้านบาท และปี 2026E เราคาดจะขาดทุนที่ราว -100 ล้านบาท) รวมถึงการจัดงาน Tomorrowland ช่วง 4Q26E ซึ่งเราคาดว่า CENTEL จะได้ประโยชน์มากที่สุดเพราะมีสัดส่วนโรงแรมในพัทยาเยอะที่สุดในกลุ่ม (เน้นโรงแรม 4-5 ดาวเป็นหลัก) เนื่องจากราคาบัตรรวมค่าบิน+ที่พักสูงถึง 70,000–100,000 บาทต่อคน

q  คงประมาณการกำไรปกติปี 2025E, คาดกำไรปกติ 4Q25E มีโอกาสเพิ่มขึ้นได้ทั้ง YoY/QoQ เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E อยู่ที่ 1.67 พันล้านบาท ลดลง -6% YoY ตามจำนวนนักท่องเที่ยวที่ชะลอตัวลง โดยเราคาดกำไรปกติ 4Q25E มีโอกาสเพิ่มขึ้นทั้ง YoY/QoQ ต่อเนื่องจาก 3Q25 ที่โต YoY/QoQ ได้ดี ขณะที่ 4Q25E เป็นช่วง High season ของไทยและมัลดีฟส์ซึ่งจะช่วยหนุนให้มีการเติบโตได้ดี ทั้งนี้เรายังไม่ได้รวมดีลการเข้าลงทุนใน MP (Lucky Suki และ Lucky BBQ) เข้าในประมาณการของเรา

q  แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 36.00 บาท อิง DCF (WACC 8.6%, terminal growth 1.5%) ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 9.7x เทียบเท่า -1.50SD ย้อนหลัง 8 ปี แต่มีความเสี่ยงจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารเพิ่มขึ้นมากกว่าคาด รวมถึงการบริโภคภายในประเทศที่จะฟื้นตัวช้ากว่าคาด และจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนมาน้อยกว่าที่คาด