ติดตามข้อมูลเกี่ยวกับการลงทุนกับ DAOL SEC

PET FOOD (NEUTRAL)

News Flash

ส่งออก ม.ค. 2026 ชะลอ MoM ตามฤดูกาล กระทรวงพาณิชย์เปิดเผยตัวเลขส่งออกสำคัญดังนี้

ส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงเดือน ม.ค. 2026 อยู่ที่ 260 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+8% YoY, -11% MoM)
ส่งออกอาหารทะเลกระป๋องและแปรรูปเดือน ม.ค. 2026 อยู่ที่ 272 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (-10% YoY, -19% MoM)
ส่งออกไก่สดแช่เย็นแช่แข็งและไก่แปรรูปเดือน ม.ค. 2026 อยู่ที่ 388 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+1% YoY, +4% MoM)
ส่งออกยางพาราเดือน ม.ค. 2026 อยู่ที่ 384 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (-19% YoY, -14% MoM)

(ที่มา: กระทรวงพาณิชย์)

Implication

เรามีมุมมองเป็นกลาง จากภาพรวมส่งออกกลับมาชะลอ MoM ตามฤดูกาลจากเดือน ธ.ค. ที่มีการเร่งส่งออกช่วงปลายปี ยกเว้นส่งออกไก่ที่โต MoM เล็กน้อย หนุนโดยตลาดญี่ปุ่นและยุโรป ขณะที่หากเทียบ YoY มีเพียงส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงขยายตัวดี ซึ่งเรามองว่าเป็นผลจากในช่วงต้นปีก่อนลูกค้ายังมีปัญหาจองพื้นที่และมีปัจจัยหนุนจากกลยุทธ์ขยายผลิตภัณฑ์และลูกค้าใหม่ต่อเนื่อง สำหรับทิศทางหลังจากนี้ เราคาดการณ์ส่งออกโดยรวมจะปรับตัวดีขึ้น MoM แต่มีโอกาสชะลอ YoY จากช่วงปีก่อนที่มีการเร่งส่งออกก่อนมาตรภาษีใน เม.ย. 2025
สำหรับแนวโน้มผลการดำเนินงาน 1Q26E ได้แก่ 1) กลุ่ม Pet Food เราประเมินกำไรปกติโดยรวมจะปรับตัวดีขึ้น YoY โดยหลักได้อานิสงส์จาก ITC ตามกลยุทธ์ขยายสินค้า premium และ 1Q25 ลูกค้ามีปัญหาจองพื้นที่เรือ และทรงตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและค่าเงินผันผวน, 2) TU แนวโน้มกำไรปกติจะโต YoY จาก 1Q25 ที่ลูกค้า Ambient มีการ wait & see หลังราคาทูน่าปรับตัวขึ้นสวนทางฤดูกาล และดีขึ้น QoQ อานิสงส์ GPM ธุรกิจ Ambient ขยายตัวจากการทยอยปรับราคาขายขึ้น, 3) GFPT ประเมินกำไรปกติจะชะลอ YoY จากส่วนแบ่งกำไร GFN อ่อนตัว และมีโอกาสทรงตัว QoQ, และ 4) NER คาดการณ์กำไรปกติจะชะลอต่อเนื่อง YoY จากปริมาณขายและราคายางปรับตัวลง และมีโอกาสทรงตัว QoQ จากปริมาณขายลดลงหลังเริ่มเข้าสู่ช่วงปิดกรีดยาง แต่ถูกชดเชยจาก SG&A ปรับตัวลงตามฤดูกาล
ทั้งนี้กลุ่ม Pet Food เราคงน้ำหนัก “Neutral” และ Top pick ได้แก่ ITC (ซื้อ/เป้า 20.00 บาท) จากแนวโน้มกำไรปกติปี 2026E ฟื้นตัวดีกว่าคู่แข่ง หนุนโดยกลยุทธ์ขยายผลิตภัณฑ์และลูกค้าใหม่ต่อเนื่อง โดยเฉพาะสินค้า premium ทำให้ช่วยหนุน GPM ลดผลกระทบบาทแข็ง

สำหรับหุ้นตัวอื่นๆ ในกลุ่ม Agri & Food เราแนะนำ

- TU (ซื้อ/เป้า 14.00 บาท) จากกำไรปกติปี 2026E จะกลับมาฟื้นในรอบ 4 ปี หนุนโดยสถานการณ์การค้ากลับสู่ปกติมากขึ้น และค่าใช้จ่าย transformation เริ่มลดลง

- GFPT (ถือ/เป้า 11.00 บาท) จากปี 2026E มีปัจจัยท้าทายจากราคาวัตถุดิบเฉลี่ยสูงขึ้น และความเสี่ยงจากแนวโน้มที่จีนเข้ามาเป็นคู่แข่งตลาดส่งออกไก่

- NER (ถือ/เป้า 5.30 บาท) แม้ราคายางเริ่มฟื้น แต่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นช่วงที่ผ่านมาค่อนข้างสะท้อนปัจจัยดังกล่าว ขณะที่เราคงมุมมองระมัดระวังจากทิศทางเศรษฐกิจ และโรงงานใหม่คาดจะเริ่มผลิตเชิงพาณิชย์ได้เร็วสุดใน 4Q26E

PDF Information

กลับสู่ด้านบน

DAOL SECURITIES (THAILAND) PUBLIC COMPANY LIMITED

DAOL Contact Center +66 2351 1800 contactcenter@daol.co.th
DAOL Contact Center Address 87/2 CRC Tower, 18th Fl., All Seasons Place, Wireless Road, Lumpini, Pathumwan, Bangkok 10330 THAILAND

and our member companies