ส่องงบกลุ่มธนาคาร ไตรมาส 2 และทิศทางดอกเบี้ย

สรุปประเด็นที่น่าสนใจ

• บล. ดาโอ คาดการณ์กำไรไตรมาส 2/2025 ลดลง ทั้ง YoY/QoQ จาก NIM และกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลง
• คาดการณ์การปล่อยสินเชื่อไตรมาส 2/2025 ลดลง YoY/QoQ จากสินเชื่อรายใหญ่และ SME
• บล. ดาโอ คงประมาณการกำไรสุทธิของกลุ่มธนาคารปี 2025E/2026E อยู่ที่ 2.11 แสนล้านบาท / 2.17 แสนล้านบาท ลดลง -2% YoY / แต่เพิ่มขึ้น +3% YoY เนื่องจาก NIM ที่ลดลง และจากการกันสำรองฯ ที่ลดลง ตามลำดับ
• เรื่องทิศทางดอกเบี้ย คาดปี 2025E อัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยจะลดลงอีก 1 ครั้ง มาอยู่ที่ 1.50%
• ตัวเลข NPL เริ่มเห็นการขยับขึ้นเล็กน้อย มาจากกลุ่มรายย่อยในส่วนของสินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่อจำนำทะเบียน
• ระดับราคาหุ้น (Valuation) ของกลุ่มธนาคารยังน่าสนใจ เทรดที่ระดับเพียง 0.62x PBV (-1.25SD below 10-yr average PBV)
• บล. ดาโอ ยังให้น้ำหนักการลงทุน Overweight หุ้นกลุ่มธนาคาร
  
  

  หุ้นธนาคารที่แนะนำ

   

• KTB แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.00 บาท
  • ภาพรวมของ NPL มีแนวโน้มที่ดีกว่ากลุ่ม เพราะเน้นการปล่อยสินเชื่อให้ภาครัฐเป็นหลัก
  • คาดกำไรสุทธิปี 2025E ทรงตัว YoY ซึ่งทำได้ดีกว่ากลุ่ม ที่หดตัวลงกันหมด จากสำรองฯ ที่ลดลง
  • ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนกำไรรายไตรมาสที่เดินหน้ายืนเหนือ 1 หมื่นล้านบาทได้อย่างต่อเนื่อง
  • KTB มี Coverage ratio ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อย่างต่อเนื่องโดยอยู่ที่ระดับสูงถึง 188%
  • จากประเด็นเรื่องศาลล้มละลายกลาง ยกเลิกการฟื้นฟูกิจการการบินไทย บล. ดาโอ มองเป็นบวกต่อเจ้าหนี้อย่าง KTB หากการบินไทยจ่ายหนี้ได้ครบติดต่อกัน 9 เดือน จะทำให้ NPL ของ KTB หายไป 0.11% จาก 1Q25 ที่ 2.97%