เราประเมินกำไรปกติ 2Q26E ที่ 564 ล้านบาท (-15% YoY, +16% QoQ) ดีกว่ากรอบที่เราประเมินเบื้องต้นที่ราว 500 ล้านบาท มีปัจจัยสำคัญดังนี้

1) รายได้ลดลง -5% YoY จากผลกระทบส่งออกไปจีนหยุดชะงักตั้งแต่ 4Q25 แต่ดีขึ้น +9% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล ขณะที่ GPM ดีกว่าคาด โดยสูงขึ้น +210bps QoQ จากต้นทุนสต็อกวัตถุดิบเดิมที่ยังอยู่ในระดับต่ำ ขณะที่บริษัทมีการปรับราคาขายขึ้นในช่วง พ.ค.-มิ.ย. 2026

2) ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมลดลง -32% YoY, -8% QoQ โดยหลักจาก GFN หลังราคาโครงไก่ชะลอจากผลกระทบฤดูฝนและกำลังซื้ออ่อนตัว

เราปรับกำไรปกติปี 2026E ขึ้น +5% เป็น 2.1 พันล้านบาท (-17% YoY) เพื่อสะท้อน GPM 1H26E ดีกว่าคาด สำหรับ 3Q26E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะยังชะลอ YoY และคาดจะทรงตัวหรือลดลง QoQ จากแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น แต่ถูกชดเชยบางส่วนจาก high season ของส่งออกไก่

คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 10.00 บาท (เดิม 9.50 บาท) อิง 2026E PER 6x (-1SD below 5-yr average PER) แม้ราคาไก่ช่วงที่ผ่านมาจะเริ่มปรับตัวขึ้น +12% MoM แต่โดยรวมยังอ่อนตัวจากปีก่อนราว -5% YoY สะท้อนกำลังซื้อโดยรวมยังชะลอ ขณะที่เราคงมุมมองระมัดระวังจากทิศทางต้นทุนวัตถุดิบที่มีโอกาสเห็นผลกระทบมากขึ้นใน 2H26E