เรามองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ (18 พ.ค.) จากทิศทางโดยรวมยังเป็นไปตามกรอบที่เราคาด มีประเด็นสำคัญดังนี้

1) บริษัทเปิดเผยว่าล่าสุดยังไม่มีการเจรจากับรัฐในประเด็นสัมปทานรถไฟฟ้า โดยเชื่อว่ายังต้องใช้เวลา

2) สำหรับความคืบหน้าโครงการใหม่ i.โครงการ Double Deck มองว่ากรอบเงื่อนไขจะไม่แตกต่างอย่างมีนัยจากที่ได้เจรจาไปก่อนหน้านี้ โดยคาด ครม. จะเห็นชอบและบริษัทได้รับงานในช่วง ส.ค.-ก.ย. 2026 เนื่องจากเป็นหนึ่งในโครงการที่รัฐต้องการเร่งผลักดัน และ ii.สัญญาเดินรถสายสีม่วงใต้ อาจเห็นการเริ่มขั้นตอนเจรจาในช่วงปลายปีนี้หรือต้นปี 2027E

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E ที่ 3.9 พันล้านบาท (+3% YoY) สำหรับ 2Q26E เบื้องต้นคาดการณ์แนวโน้มกำไรจะทรงตัว YoY แต่จะขยายตัวดี QoQ ได้ปัจจัยหนุนหลักจากเงินปันผล TTW และ CKP ช่วยชดเชยผลกระทบผู้ใช้บริการที่ชะลอตามฤดูกาล

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 9.00 บาท อิง SOTP แม้ผู้ใช้บริการปี 2026E จะขยายตัวเพียงเล็กน้อยจากผลกระทบเศรษฐกิจและขาดปัจจัยกระตุ้นใหม่ แต่เรามองว่าบริษัทจะคงนโยบายบริหารจัดการค่าใช้จ่ายต่อเนื่องเพื่อช่วยชดเชยผลกระทบ ขณะที่เราคงมุมมองบวกระยะยาวตามการขยายโครงข่ายรถไฟฟ้า อีกทั้งมี catalyst จากโครงการ Double Deck และการขยายสัมปทานทางด่วน เบื้องต้นเราประเมินจะเป็น upside ราว +/-0.5 บาท/หุ้น